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央行释放强烈降准预期险资动用巨资“抄底”

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 编者按:在上周进行1250亿元逆回购操作帮助银行渡过半年考核后,央行公开市场7月3日再施大手笔,进行1430亿元逆回购操作,创今年逆回购操作量新高。业内人士认为,央行在二季度货币政策例会中称运用多种货币政策工具,引导货币信贷平稳适度增长,加上5月‘逆回购+降准’的操作模式,均显示出未来降准仍将持续的迹象。对银行股“青睐有加”的险资机构目前却仍在动用巨资“抄底”。

再施1430亿天量逆回购央行释放强烈降准预期

在上周进行1250亿元逆回购操作帮助银行渡过半年考核后,央行公开市场7月3日再施大手笔,进行1430亿元逆回购操作,创今年逆回购操作量新高。

尽管如此,除隔夜利率下行较多外,其它期限的货币市场利率仍然保持在较高水平?!霸谥芩模?月5日)补缴存款准备金之前市场都松不下来?!币还写笮薪灰自背?。

而补缴准备金不过是7月份银行资金面的第一场“大考”?!澳壳?月实际到期资金量仅260亿元,同时考虑到外汇占款低增,预计7月将是央行再度降准以缓解基础货币投放不足的敏感时间窗口?!惫┚?月2日发布的研究报告观点颇具代表性。

降息预期也有所升温,不过各方观点分歧较大。交通银行()首席经济学家连平认为,尽管不排除再次小幅降息的可能,但目前的存贷款基准利率处在十多年来平均水平上,而且鉴于今年全年CPI涨幅低于3%的可能性很小,未来基准利率进一步大幅下调的可能性不大。

“逆回购+降准”或再现

实际上,除了公开招标的1250亿元,市场传言央行上周还有1050亿的定向逆回购,同时上周正回购和央票到期资金量共计720亿元,因此公开市场净投放近3000亿。

但这未能缓解市场资金面的紧张,半年末时点过后的第一个交易日即7月2日,银行间市场除7天期回购利率下行10多个基点至4.17%外,其他各期限回购利率都出现上行。当日,央行对交易商进行逆回购询量,因此市场对本周继续逆回购操作已有预期。

再施1430亿天量逆回购央行释放强烈降准预期

3日央行在公开市场进行了两笔逆回购操作,其中7天期规模380亿元,中标利率3.95%;14天期规模1050亿元,中标利率4.10%,较上周下降5基点。不过,货币市场利率仍然高于逆回购中标利率。3日,7天期SHIBOR仍上涨0.83个基点至4.1650%,14天期下跌4.25个基点至4.5508%。跌幅最大的是隔夜shibor,下跌36.17个基点至3.2475%。

“逆回购中标利率较低是为了引导二级市场利率下行。隔夜资金是没那么紧张了,但其它期限的资金压力还是较大,看周四过后是不是会有所好转?!鄙鲜鼋灰自背?,银行在每月5日、15日和25日根据规定时点和范围的存款计算应缴存的准备金,与已上缴部分进行比较后清算,而由于6月末银行都会冲存款规模,因此7月5日补缴准备金将较多。

在此之后,银行还将面临财政存款季节性增长、银行分红超过2000亿等“抽血”因素,而7月份公开市场到期资金锐减,外汇占款增长预计仍将乏力,央行再次降准似如箭在弦。

“央行在二季度货币政策例会中称运用多种货币政策工具,引导货币信贷平稳适度增长,加上5月‘逆回购+降准’的操作模式,均显示出未来降准仍将持续的迹象,7月是敏感时间窗口?!惫┚踩衔?,降准对于资金面维稳具有立竿见影的效果,并且相比于短期调节工具的逆回购操作,降准将确?;醣以鏊俚钠轿仍龀?,从而推动资金利率的长期维稳。

连平则指出,降准还可能适度提高银行可用资金能力,银行信贷投放能力增强,推动未来信贷增速缓步回升。

房地产掣肘货币政策

对于7月的降准,市场和分析人士似乎达成共识,而对于短期进一步降息的可能性,各方看法分歧较大。

从对于降息预期影响较大的通胀变动趋势来看,各机构对CPI将继续下行基本达成一致,对6月份CPI同比涨幅的预测目前在2.4%左右,是2010年6月以来首次低于3%。

“全球经济将陷入低增长,我国经济增长将更多依赖内部的消费和投资。随着CPI显著下降以及经济自主增长的下行压力短期内难以消除,下半年货币政策将进一步放松,8月降低基准利率的可能性较大?!敝薪?月2日报告称。

不过,连平认为,物价涨幅虽然6月继续回落,但四季度却可能返身向上,鉴于今年全年CPI涨幅低于3%的可能性很小,存款利率实质性下调的空间已基本被封住,而贷款基准利率下调加之下浮扩大,未来市场贷款利率下行将形成趋势。

“从宏观经济运行的角度看,未来基准利率进一步大幅下调的可能性不大。而从进一步改善企业融资环境、降低融资成本的角度来看,也不排除再次小幅降息的可能。但我们不认为会就此进入降息通道,这不但是因为考虑到中长期通胀压力,持续多次降息也会对银行息差收窄构成过大压力,不利于银行业的平稳运行?!彼硎?。

尽管预期货币政策进一步放松,但中金也指出,货币政策在稳增长和控制CPI通胀的同时,也应该关注资产泡沫风险,而相对宽松的货币环境与控制房地产泡沫存在一定矛盾?!八募径热杂幸淮谓档突祭实目赡?,但不确定性较大,最大的不确定因素来自房地产市场的变化,如果房地产价格有明显回升,货币政策将趋于谨慎,进一步减息的可能性就不大?!?/p>

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