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已現抄底時機

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 3月28日,陰霾數日的上證指數終于劍鋒一轉,指向3580點。

保險股再次重拾舊日風范,以其強勁態勢引領了大盤,中國平安以8.47%的漲幅引領銀行類板塊整體上漲7.44%,并列當日漲幅第28位;中國人壽更是于收盤前數次沖擊漲停板,最終以9.92%的增幅列當日漲幅第19位;中國太保亦上漲6.49%。

但回顧過去的三個月,保險股已伴隨大盤的幾輪大跌大幅縮水,中國平安從2007年10月的149元最高位跌至3月27日收盤價48.99元;中國人壽也從近76元/股的最高位跌去了近2/3的市值,中國太保更是在上市后三個多月跌破發行價。

截至3月28日基金已發年報顯示,從2007年第四季度起,基金公司已顯出高位減倉保險股的態勢。

而時至今日,多位基金公司人士表示,保險股目前的價位已處于相對合理的區間,估值泡沫被擠出后,只要業務線能保持長期穩定增長,就不會改變保險股長期投資的價值。但受股權投資收益的影響,短期內的波動仍在所難免。

基金:我們為什么拋?

半年多前,中國平安200元/股和中國人壽90元/股的估值仍令人頗多向往,但多位基金經理表示,實際上當時機構投資者都認定這樣的估值有泡沫存在,但估值過高由多方面因素構成,國內市場整體估值過高是首要原因,這從A股和H股的差價就可見一斑。

“其實我們從第四季度開始就逐漸減倉保險股了?!幣晃換鵓硭?,“水漲船高,水落了就都會下來?!?/p>

有類似動作的基金公司不在少數。

博時、大成等7家基金公司披露的旗下57只基金2007年年報顯示,去年第四季度,在持有中國人壽的100只基金中,超過30只減倉中國人壽,其中15只基金全部拋售。而持有中國平安的176只基金更有多達95只在第四季度減倉,其中“景順長城精選藍籌股票型證券投資基金”拋售過半,達742萬股。

“中國平安近150元的價位已遠高于我們的估計,已經處于比較高的風險區間,這樣大幅度的跳水可以說是把估值泡沫都擠出來了?!鄙鮮齷鵓沓?。

預期投資收益的下降,也導致了幾個月來保險股的猛烈跌勢。

另一基金公司人士表示,“可以把保險公司理解為給客戶提供保底承諾的投資公司,預期投資收益對保險公司的影響較其他上市公司要大很多,去年保險公司都享受了牛市的成果,今年恐怕就不會再有那么好的投資收益了?!?/p>

2007年,中國平安總投資收益517.44億元,總投資收益率從2006年的7.7%升至14.1%,已實現和未實現投資收益從2006年的97.73億元大幅增至364.87億元。

其管理層評價認為,如此大幅提高的投資收益主要得益于中國股票市場表現良好,而中國平安2007年配置于權益類投資的比例為24.7%,比2006年提高了11個百分點。

同期,中國人壽的投資收益也較2006年增長了79.82%,達845.8億元,其股票和基金投資占總投資資產的比重為22.95%,較2006年的13.9%提高了9個百分點。

招商證券分析師羅毅認為,中國人壽的投資收益仍面臨風險?!骯俚耐蹲適找婕庸始壑當潿锏?50億左右,2007年期末交易型的權益投資為190億,而可供出售的權益類1761億,2007年底,權益類的浮盈為500億左右,也就是說,如果按照一季度20%-30%的下跌幅度來說,國壽的浮盈已經消耗了很多,存量已經不多?!?/p>

羅續稱,如果市場維持在當前點位不漲不跌,國壽今年的投資收益可能在300億-400億之間,也就是說,2008年盈利增長的壓力非常大,國壽重倉的前兩大股票分別為民生銀行和中國太保,但是其近期走勢都不樂觀。

一仍持有國壽和平安股票的基金經理表示,保險公司股價對市場的變化有放大效應,市場好就會走向正向循環,市場一旦不好則波動尤其劇烈。

羅毅則認為,2008年即使有充裕的資本在手,面對國內有限的投資渠道和國外不穩定的金融環境,保險資金投資也會遭遇尷尬瓶頸。

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