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一躲二闪三抄底基金“黑天鹅骑士”逆境出击

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 上周,某类注射剂引起严重过敏反应的“黑天鹅事件”又将多只基金持股的上市药企牵连其中。不过,今年以来,“黑天鹅”虽然频频来袭,但对基金的创伤,却在削弱。事实上,去年遭遇多起“黑天鹅事件”攻击的基金业,在挫折中已将投研体系磨合得更加严谨,有不少基金经理能够做到事前甄别预防、事中及时脱身、事后伺机抄底,进而崛起成“黑天鹅骑士”。

“回过头看,只有市场永远是正确的?!币晃?a href='http://www.eclpea.com.cn/view-touzilicai/' class='keyword' data-id='key1' target='_blank'>投资经验丰富的基金经理说。在他看来,现在A股的投资确实越来越困难,但也更加考验并能体现基金管理人的价值所在。未来随着市场结构的进一步分化,做空工具的逐步发展,更多劣质上市公司“黑天鹅”会涌现?;鸬然雇蹲收呷绻浞址⒒油堆杏攀?,就能够避开“黑天鹅”甚至借助“黑天鹅”取得收益,为个人投资者带来长期稳定的回报。

躲字诀:心中有尺

在事前预防上,基金公司研究部门起到了重要的过滤作用。多数基金公司运用的是股票库管理投资体系,对股票入库标准与持续跟踪的要求都很高。不同级别的股票库对应不同的投资比例,以控制投资风险?;久嫒范ㄇ腋髦滞蹲手副炅己玫墓善?,才能成为基金经理重点配置的品种。

《周易》有言:“君子以思患而豫防之?!痹谕蹲实氖焙?,充分考虑“黑天鹅事件”发生的可能性,这不是杞人忧天,而是一种有效的防范,未雨绸缪,才有可能在利空发生前及时规避和闪躲。今年以来,不少基金经理对个股提出了更多的质疑,提前发现问题所在,并躲过了“黑天鹅”的攻击。

“今年选股更重视与同行业的公司进行比较,包括国内的上市公司、非上市公司,也要和海外类似的公司进行比较?!鄙钲谀郴鹁肀硎?,之所以要进行同行业公司多方位的对比,不仅是这种方法能够发现所选股票的优势,更重要的是能够甄别上市公司存在的潜在风险。

该基金经理指出,在今年经济增速下滑的情况下,同行业公司大多面临相似的困难,在这种情况下,业绩相对出色的公司显得更有投资价值,但同时也更有可能暗藏“地雷”。例如,有些行业竞争力较强的公司公告受市场需求影响业绩下滑,而另一家同行业的公司则在相同的大环境下毛利率大幅提升、业绩预增,基金经理就应该对此多些质疑。如果一家公司应收账款高企、业绩对个别客户过于依赖,这样的公司就存在粉饰报表的可能,如果单看表面业绩进行投资,很可能会踩中业绩“地雷”。

在事前预防上,基金公司研究部门起到了重要的过滤作用。多数基金公司运用的是股票库管理投资体系,对股票入库标准与持续跟踪的要求都很高。不同级别的股票库对应不同的投资比例,以控制投资风险?;久嫒范ㄇ腋髦滞蹲手副炅己玫墓善?,才能成为基金经理重点配置的品种。

尽管基金投研团队专业的分析能力能够剔除大量蕴藏“黑天鹅”风险的股票,但“黑天鹅”的可怕之处正在于其不可预知性,比如业界公认的“白马股”因为意外事件沦为“黑天鹅”。在这种情况下,也有出色的基金经理依靠自身严谨的投资逻辑与多年的投资经验,在“黑天鹅”来临前全身而退。

今年一只此前市场公认的“白马股”出现了多起负面事件,股价大幅下挫。某长期业绩出色的基金经理此前对该股票布局了较长时间,却在获利不多的情况下选择了悉数卖出,放弃了长期部署的计划,而这位基金经理也因此躲过了此后这只股票因“黑天鹅事件”引发的暴跌。该基金经理总结这次成功躲开“黑天鹅”的经验,一是得益于对上市公司的密切跟踪,能够及时发现问题。当时上市公司出现了一些微妙的变化,触及了其看好上市公司前景的关键因素,而正是这种变化此后成为“黑天鹅事件”的导火索。二是果断决策,及时解决问题。这位基金经理对该股票长期布局,耗费了不少时间,投入了不少投研力量,但考虑到可能出现的风险,他还是果断地选择了放弃。

心中有尺,行事有度。无形之中成为了基金躲避“黑天鹅”的要诀。

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