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QFII抄底銀行股行動升級:目標鎖定第一大股東

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn QFII大舉抄底銀行股終于被公告證實――南京銀行第二大股東巴黎銀行的一紙增持公告同時將南京銀行推入“誰是第一大股東”的爭議中。事實上,不僅僅是南京銀行,10月匯金宣布繼續增持四大行后,QFII也通過二級市場以及大宗交易市場買入或增持了多家上市銀行股權。對于部分股權分散的銀行股來說,國資背景的大股東將不得不采取同步增持的方式以捍衛控股權。

QFII抄底銀行股行動升級:目標鎖定第一大股東

目前,南京銀行、寧波銀行的國資背景大股東與境外法人銀行(含其QFII席位)的持股比例都比較接近,有“大權旁落”風險

一份言辭意味深長的增持公告,揭開了巴黎銀行以南京銀行戰略投資者和QFII投資者雙重身份進行的最新行動。雖然巴黎銀行暫時未就下一步動向明確表態,但其截至目前的行動在客觀上已經可能會導致南京銀行第一大股東的變更。事實上,股權結構比較分散(第一大股東及其一致行動人持股比例不足20%)的上市銀行并不僅僅包括南京銀行,寧波銀行、民生銀行等都在此列。

《證券日報》記者注意到,寧波銀行截至三季度末的前十大股東中,新加坡華僑銀行也以兩個身份出現,一個是持股10.07%的OVERSEA-CHINESEBANKINGCORPORATIONLIMITED(華僑銀行),另一個是持股1.86%的華僑銀行有限公司(上述華僑銀行的合格境內機構投資者)。

一份值得玩味的公告

南京銀行12月7日公告表示,公司接到大股東巴黎銀行書面報告,巴黎銀行于2012年10月10日至2012年12月6日,以合格境外機構投資者(QFII)的身份,通過上證所交易系統增持公司股份5937.8萬股,占公司總股本1.998%。記者查閱南京銀行三季報發現,截至9月30日,巴黎銀行持有南京銀行3.77億股,持股比例為12.68%,為公司的第二大股東。加上本次增持的股份,其目前的持股比例已經上升至14.68%。公司第一大股東紫金投資截至9月30日的持股數量為4.08億股,持股比例為13.76%。巴黎銀行的持股數量顯然已經超過了紫金投資三季度末的持股量。但問題是,這種比較并不公平,因為很顯然“時間口徑”并不一致。從三季度末至今,紫金投資是否也進行了大手筆增持尚難判斷,這份公告內容不長,其實卻很值得玩味。首先,南京銀行稱呼巴黎銀行為大股東,這一稱呼顯然沒錯,畢竟持股5%以上的股東都可以稱作大股東;但A股市場投資者概念中,大股東的稱呼通常與第一大股東劃上約等號,因此,公告中也隱含了從目前的數據看,巴黎銀行似乎暫時持股數量最多這一信息(不過,此前南京銀行有關人士在接受本報記者采訪時表示,目前并不能判定巴黎銀行的持股數一定多于紫金投資的持股數)。

其次,公告強調,巴黎銀行是以QFII的身份增持的。也就是說,巴黎銀行的增持屬于典型的二級市場行為――即其增持股份沒有鎖定期,可以隨時減持;而紫金投資買賣南京銀行股權則受到限制,根據禁止短線交易的相關規定,紫金投資在增持后的6個月內不得減持,其市場操作的方向性更明確。

巴黎銀行的兩個身份

資料顯示,早在南京銀行上市前的2005年10月12日,南京銀行便與巴黎銀行簽訂了《戰略聯盟合作協議》。根據該協議,巴黎銀行作為戰略投資者的身份入手南京銀行19.2%的股份。同時,雙方將在零售銀行、資本市場、消費信貸等8個方面展開合作。巴黎銀行也將為南京銀行提供技術等多方支持。南京銀行同意,在巴黎銀行持股被攤薄的情況下,將協助其增持股份,使其持股維持在合理水平。

在南京銀行上市后,巴黎銀行的持股比例被稀釋至12.6%。此后,巴黎銀行便多次向南京銀行表達過增持意向。從監管規定來說,巴黎銀行也確實還有很大的增持空間。根據銀監會頒布的《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》,單個境外金融機構向中資金融機構投資入股比例不得超過20%。

而根據本次公告中披露的情況,巴黎銀行選擇了以其QFII席位進行增持,這樣巴黎銀行可以在戰略投資者身份之外,以機構投資者的身份進行二級市場的直接操作,更加進退自如。而且,該席位背后的資金來源既可能是巴黎銀行本身,也可能來自其他海外投資者。

記者注意到,寧波銀行截至三季度末的前十大股東中,新加坡華僑銀行也以兩個身份出現,一個是持股10.07%的OVERSEA-CHINESEBANKINGCORPORATIONLIMITED(華僑銀行),另一個是持股1.86%的華僑銀行有限公司(上述華僑銀行的合格境內機構投資者)。

也就是說,巴黎銀行和華僑銀行目前的持股(上市城商行)結構十分相似。這兩家境外法人銀行都是“兩條線”投資:初期,通過戰略投資以相對較低的成本進入,等待上市帶來的財富效應;上市后,在二級市場靈活決策,通過QFII席位進出,選擇適當地時機抄底增持,也保留在適當時機快速撤退的可能。

為什么選中南京銀行?

QFII抄底行動升級的突破口為什么會選擇南京銀行?

一位持有南京銀行股權的李姓資深股民對本報記者講述了自己的看法,他認為,無論是在銀行股中還是綜合滬深逾2000家上市公司進行比較,南京銀行的投資價值都屬于較高。

在該投資者眼中,股本結構看,南京銀行在16家銀行中流通盤最小,而且是全流通,未來再沒有大小非上市的沖擊;從盈利能力看,南京銀行攤薄凈資產收益率12.54%,在16家銀行中,暫時排名倒數第三,可提升空間較大,且一旦提升將對股價產生正面影響;從業績增長看,南京銀行的凈利潤每年均有20%以上的增長。2009年每股收益0.84元,2012年有機構預計1.31元(按復權計算1.701元),增長103%;從估值來看,南京銀行2009年初的市盈率超過20倍,目前動態市盈率僅6倍,且市凈率一度低于1(破凈),目前股價也僅是略高于凈資產;從市場表現來看,2012年以來上指上證指數累計下跌9%,南京銀行按復權價下跌超過12%,落后于大盤,屬于超跌。

QFII抄底銀行股不手軟

其實,除了南京銀行外,QFII對于其他上市銀行也都有所行動。

就單純的估值數據來看,A股的銀行股無疑是全球最便宜的銀行股,一是體現在港股的中資銀行股的股價遠遠高于當前A股銀行股的股價,比如說招商銀行的H股股價就高于A股股價15%;二是體現在當前銀行股的動態市盈率平均不足6倍,動態市凈率也只有1倍左右。而由于經濟的回穩,這些低企的估值數據就意味著中資銀行股的確嚴重低估了。

受此影響,今年下半年以來,A股銀行股的資金流向出現了有意思的變化。一方面是境內資金甚至包括基金等機構資金陸續撤離銀行股,甚至還出現前期個別銀行向下破位的走勢特征。但另一方面則是大宗交易平臺持續出現海通證券國際部席位大肆買入中資銀行股的信息,在業內,海通證券國際部素有“QFII席位集散地”之稱。上交所大宗交易平臺提供的信息顯示,16家上市銀行中,包括民生、興業、建行等9家上市銀行上周均上了大宗交易平臺,且買入營業部均為海通證券國際部。

寧波銀行股權結構類似

本報記者注意到,16家上市銀行中,寧波銀行與南京銀行的股權結構最為類似,也存在在境外法人股東通過某種形式增持時會逼近第一大股東的情況。

寧波銀行前十名股東及前十名無限售條件股東中,寧波市財政局和寧波市電力開發公司為一致行動人,兩者持股占流通股比例分別為10.87%和7.3%,合計為18.17%;華僑銀行有限公司是OVERSEA-CHINESEBANKINGCORPORATIONLIMITED的合格境內機構投資者,兩者的持股合計占比為11.9%,雖然與寧波市財政局和寧波市電力開發公司的合計持股尚有一定差距,但由于寧波市財政局和寧波市電力開發公司占比并未達到20%,按照上述單個境外金融機構向中資金融機構投資入股比例不得超過20%的規定,華僑銀行仍有超越可能。

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