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IPO过会82股淘金申万筛出十大必打新股

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 淘新股成为众多投资者新年首件大事,海量发行如何选择最优质的新股成为关键。今日,国内最有影响力的研究机构――申银万国[微博]证券研究所经过多纬度筛选,对已过会的82家公司逐一比对,选出首批新秀:分别为绿盟科技、海天股份、我武生物、牧原食品、木林森、东易日盛、天保重装、安控科技、苏太平洋、雪浪环境。

新股申购策略

申万认为新股首日涨幅主要来自两部分:定价偏差和投资者情绪。如果假设行业市盈率定价为合理定价,那么:定价偏差指新股发行价格相比按行业市盈率定价的折价;投资者情绪则指按所属行业市盈率定价相比新股首日收盘价的折价。

从2000年至2012年来看,新股首日涨幅可按2009年分为两个阶段:(1)市盈率限制阶段(2000-2008):定价偏差是首日涨幅的主要来源,投资者情绪与二级市场走势相关。(2)市盈率放开阶段。(2009-2012):投资者情绪成为首日涨幅的主要来源,定价偏差是负的贡献(即新股定价普遍高于行业市盈率)。

可以看到,新股定价偏差主导时期的新股涨幅较高,而投资者情绪主导阶段的新股涨幅逐渐走低。因此,在本次改革前,申万认为新股首日涨幅主要来自于投资者情绪,因此应该从投资者偏好出发选择新股配售的标的。但值得注意的是,投资者情绪并不稳定,同时收到二级市场情绪和前期新股表现的影响,波动较大。其次,从投资者偏好出发制定新股申购策略:定性结合定量,效果更好。(1)首先考虑基本面特别突出(如行业龙头,技术壁垒等)、定价偏低(如由于行业市盈率25%限制)的新股;(2)其他股票用价格、规模、行业、地域等定量指标筛选。统计表明:新股首日均价涨幅与发行价格有显著反比关系;新股首日均价涨幅与发行规模有显著反比关系;行业和地域更多反映了一个稀缺性的角度,即上市公司较少的区域和行业,其新股的表现更好。另外,相对来说,传统行业的新股表现比较差,如机械、纺织服装等。(3)其他细节:申购周期的划分也值得关注。因为申购时,我们一般将资金冻结期重叠的新股划为一批考虑,但同一批申购的新股不一定同时上市,最好兼顾比较下同一板块前后几只新股。最后,改革后新股申购策略主要变化有:1、本次改革中有多项措施有利于降低新股定价。因此认为改革后影响新股上市首日的定价偏差重要性会有所上升,上升幅度依赖于新股定价水平下降的程度。2、定性+定量的选择原则没有变化,但定性重要性应该上升,即询价对象应该加强新股的基本面研究,只有对新股的投资价值有较为准确的认识,才能合理分析不同新股的定价偏差大小。3、新股网下配售重新回到择时策略+选股策略。随着新股市盈率25%红线的取消,新股的定价波动空间重新打开,新股网下配售会出现整体机会。如二级市场大幅下跌带来新股破发比例大幅上升后,新股定价会整体下滑,当下滑到一定程度时,此时新股的申购收益往往较高,而且中签难度会比较低。如2011年一季度新股破发比例的大幅上升带来的二季度的整体申购机会。

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