英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn □本報記者曹淑彥常仙鶴

據中國證券報（微博）記者了解，有基金公司已在籌備投資于港股指數期貨的專戶對沖產品，并已上報等待審批。業內人士指出，該類產品將有助于投資者控制直接或間接投資港股的風險暴露。

港股對沖專戶有望面世

一邊是港股直通車的起航，港股投資引發市場關注，但是礙于缺乏風險對沖工具投資者遲遲未邁出實質一步；另一邊是監管層在基金專戶的政策上大幅“松綁”，專戶創新進程加速。正是在這兩個因素的促動下，已有基金公司上報了港股指數對沖專戶產品。

據悉，該類對沖專戶產品主要是以做空港股指數期貨方式，來為投資者提供對沖工具，從而便于投資者尤其是機構投資者調整風險暴露。有業內人士介紹，該產品將成為投資者對沖境外指數投資風險的工具。以目前市場最為關注的港股ETF產品為例，在基金的建倉期，如果持有人擔心香港市場下跌而遭受虧損，可以通過專戶形式做空相應指數，有效地規避風險。此外，在港股ETF上市后，如果投資者看空香港市場，但是在二級市場大筆賣出港股ETF可能會面臨較大的沖擊成本，這時可以做空港股指數期貨，靜待時機再逐步拋貨。

業內分析人士指出，如果投資者希望利用港股ETF實現跨市場套利，那么可能也需要用到相應的股指對沖工具。如果投資者在A股市場和香港市場可以同時進行投資操作，在港股ETF存在折價時，可以在A股市場買入港股ETF，同時在香港市場建立其對沖頭寸（如賣出相應的跟蹤標的指數期貨）；在港股ETF存在溢價時，可以在A股市場賣出或融券賣出港股ETF，同時在香港市場建立對沖頭寸（如買入相應的跟蹤標的指數期貨）。在恒生ETF二級市場價格恢復合理水平后同時在香港市場結清對應頭寸，達到套利效果。

該分析人士還指出，如果投資者無法在香港市場直接建立對沖頭寸，而基金公司能夠周到地提供工具產品，那么有可能會增加投資者的認可度。

或為機構投資者打造

基金分析人士表示，目前QDII基金大多數都有投資香港市場，但是目前尚無對沖工具。其中，嘉實恒生中國企業QDII和港股ETF作為完全跟蹤港股指數的產品，投資者出于某些投資目的考慮可能需要此類對沖產品。不過，港股對沖專戶產品主要適合機構投資者，普通投資者可能不需要也不適合。

該人士指出，股指期貨投資有3倍左右的杠桿，股指期貨進行對沖不僅要求投資者提交相當數量的保證金，而且還要具備一定的專業能力和相關背景知識。普通投資者投資QDII或港股ETF主要是分散國內風險，實現資產全球配置，參與境外股指期貨對沖一是資金量有限，二是操作起來比較麻煩，投資效果不十分明顯?；鷚的諶聳懇倉賦?，設計此類產品主要是針對機構投資者。