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【2013期货团队评选】长江期货:煤焦价格走势堪忧

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 钢铁市场需求未有起色,煤焦价格走势堪忧

第一部分行情回顾

一、行情分析

9月份焦炭、焦煤期现走势分化,现货价格由跌到涨引发的利好因素经历8月份市场消化后,未能在9月份产生累计效应。尽管9月份焦煤、焦炭现货继续补涨,但主导9月份期货市场走势的是下游钢铁行业。9月原本是煤焦钢产业链传统消费旺季,但由于终端需求没有起色,钢材价格持续下跌,在产量平稳的格局下,产业链各环节钢材库存小幅回升,引发市场担忧。

总体看,今年煤焦钢行业淡季不淡,旺季不旺,季节性规律有所弱化。尽管短期市场走势不乐观,但只要需求不出现大的下滑,目前的库存水平对钢材价格形成的利空相对有限。继续维持钢价弱势调整的判断。

二、价差点评

焦煤、焦炭期现价差小幅收敛。9月天津港(,股吧)冶金焦价格小幅上涨,其中准一级冶金焦上涨40元至1450-1480元/吨,而期货价格下跌30元/吨至左右。截止9月30日,J401合约价格较天津港准一级冶金焦升水约30元/吨,合理。

目前港口进口主焦煤提货价小幅上涨。以京唐港澳煤(S0.6V24A8.5G85Y18)提货价计算,截止9月30日,期货价格升水约60元/吨,合理。

截止9月30日,现货价差为445元/吨,焦-煤主力合约价差424元/吨,较8月份下旬收窄2.1%,焦炭期货相对走弱。

第二部分基本面分析

一、焦炭市场担忧情绪上升

1、焦炭价格继续小幅补涨

9份焦炭市场继续小幅补涨。但涨势乏力,尤其是邯郸中旬邯郸部分钢厂采购价下调15元/吨给市场较大负面影响。目前,焦炭市场成交依然尚好,部分地区供不应求。但钢材价格持续回落引发的市场担忧情绪愈演愈烈,整体对后市预期相比9月来说更为谨慎。

如果10月份钢材价格仍无力回升,预计焦炭10月涨势将难以持续,维稳可能性较大。

表1:9月全国主要城市冶金焦价格小幅回升

数据来源:钢联资讯长江期货

9月主要城市二级冶金焦价格企稳小幅回升。但9月下旬邯郸地区出现小幅下滑,表明部分地区焦炭供需形势已不容乐观。市场担忧情绪开始回升。

9月底钢铁旺季需求依然没有起色,价格震荡下跌,并呈扩大态势。去年同期,需求复苏,并配合低库存水平优势,价格出现大级别反弹,而今年2季度以来,库存偏低的优势已在7、8月份被逐步消耗。当然,只要终端需求不出现大的回落,目前的库存水平对钢铁市场而言也不足为患。我们判断,10月份市场或许维持弱势调整走势。若库存通过自身调整出现阶段出清,不排除市场会走出阶段性反弹行情。

2、8月焦炭产量季节性回落

受现货上涨带动,独立焦化企业开工率回升。根据我的钢铁网调查数据,截止9月底,华北地区开工率为84%,西北、华中地区接近98%。10月份,现货市场仍较为乐观,预计产量将同比回升态势,市场供需格局整体可能向宽松格局演进。但在“国庆”假期影响下,产量同比将下滑。

3、8月焦炭出口回落

据海关总署数据,7月份中国出口焦炭及半焦炭53万吨,1-7月份中国出口焦炭及半焦炭204万吨,同比增加194.7%。

据海关总署数据,8月中国出口焦炭及半焦炭37万吨,1-8月累计出口241万吨,同比大幅增长222.8%。随着港口价格走高,配合需求好转,焦炭出口受到一定限制,但整体看,2013年以来,焦炭出口出现较大幅度增长,但目前的出口量较之国内4亿多吨的产量而言,占比极低。

4、港口库存创三年来新高

港口焦炭库存创三年来新高。根据我的钢铁网统计,截止9月27日,天津港焦炭港口库存报266万吨,较上周增加6万吨。至此,天津港焦炭库存已连续上涨6周并再度刷新近3年来的库存高点。

形成天津港焦炭库存高企的主要原因有:1、价格企稳回升,带动市场交投气氛活跃,港口上货入库量增加;2、山西、河北、山东等主要焦化企业开工水平持续提高,而需求释放的增量目前暂时抵消不了产能释放的增量,因此社会库存有上涨压力;3、国庆节前后传统冬储行情即将展开,市场看涨中期焦炭市场因而刺激部分囤货待涨需求释放。

二、炼焦煤市场相对偏好

1、9月炼焦煤价格企继续上涨

9月份国内炼焦煤市场表现为先涨后稳,价格上涨主要集中在月初,随后行情趋于平稳,局部地区小幅上涨,但整体波动不明显。月初国内炼焦煤大矿,如山西焦煤、龙煤、冀中能源(,股吧)、华北矿业以及平煤集团等,价格普涨30-50元/吨。

受下游钢材行情持续走低影响,9炼焦煤市场上行压力逐渐凸显。时值国庆小长假,工厂方面暂未出现明显补库迹象,各大焦煤矿也未传出下月的调价信息,市场参与者担忧和观望情绪开始加重,后期炼焦煤市场大涨几乎无望,维稳概率较大。

9月份,港口部分优质炼焦煤价格上涨。

表2:9月30日港口炼焦煤价格汇总

数据来源:大连商品交易所长江期货

2、炼焦煤供应宽松

8月份全国重点煤矿供冶金行业用煤完成877万吨,同比增加59万吨。各省完成情况如下:山西省259万吨,河南省132万吨,安徽省103万吨,辽宁省57万吨,山东省51万吨,黑龙江省49万吨,河北省41万吨,此外神华集团供冶金行业用煤完成109万吨(同比增加56万吨)。

海关数据统计,8月我国进口炼焦煤629万吨,较上月环比增长6.8%,较去年同期大幅增长144.7%。从分国别数据来看,8月份炼焦煤进口量排名前6位的依次是:澳大利亚、加拿大、蒙古、俄罗斯、美国、印度尼西亚。其中,进口澳大利亚炼焦煤247.82万吨,环比增长-5.85%,同比增长311.15%;进口加拿大炼焦煤89.49万吨,环比增长24.72%,同比增长143.59%;进口蒙古炼焦煤83.2万吨,环比增长-15.32%,同比增长1.06%;进口俄罗斯炼焦煤82.67万吨,环比增长1.49%,同比增长143.15%;进口美国炼焦煤82.63万吨,环比增长59.08%,同比增长104.05%;进口印度尼西亚炼焦煤34.73万吨,环比增长231.42%,同比增长1009.27%。

国际方面,日本新日铁住友金属与澳大利亚必和必拓三菱联盟(BMA)和英美资源公司(AngloAmerican)达成4季度优质硬低挥发焦煤价格152美元/吨,较3季度上涨7美元。

3、炼焦煤库存回升

据我的钢铁网监测,9月份全国炼焦煤库存持续攀升。截至9月27日,华东、华北、东北以及华中钢厂焦化厂库存达到561万吨,同比增长8.7%;北方四港口库存合计792.5万吨,同比增长2.3%。

10月份,焦炭涨势乏力,炼焦煤补库需求已然弱化,失去两大推动因素,煤焦价格缺乏进一步上涨动力。旺季需求预期未兑现,后期焦煤后期价格上涨将面临较大压力。预计,10月份炼焦煤市场将回归到供应宽松的格局下展开新的博弈,预计炼焦煤价格将维稳为主。

第三部分行情展望

10月份,焦炭市场关注的焦点在于旺季钢材需求能否有所起色。目前,市场关注的焦点在于前期价格的涨势能否持续。随着钢材价格持续回落引发的市场担忧情绪愈演愈烈,后市预期相比9月来说将更为谨慎。如果10月份钢材价格仍无力回升,焦炭10月涨势将难以持续,维稳可能性较大。受此影响,焦炭价格将呈现宽幅震荡格局,方向上偏弱,建议逢高沽空的整体操作思路。

相比焦炭市场,目前国内焦煤价格相对较强,短期内仍有一定补涨空间。但随着焦炭涨势乏力以及炼焦煤补库需求弱化,焦煤价格缺乏进一步上涨动力。旺季需求预期未兑现,后期焦煤价格上涨将面临较大压力。预计,10月份炼焦煤市场将重新回归到供应宽松的格局下展开新的博弈,预计炼焦煤价格将维稳为主。预计期货价格将呈现宽幅震荡格局,方向上偏弱,建议逢高沽空的整体操作思路。

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