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港股連續上攻:首批跨境ETF或被迫高位建倉?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 近來,內地港股ETF獲批即將發行的利好消息,明顯對港股市場構成激勵作用,昨日A股弱勢但港股強勢的現象再次出現,恒生AH股溢價指數也繼續走低。而隨著華夏、易方達基金兩只跨境ETF產品即將正式發行,以及未來的建倉,又會對港股市場構成什么樣影響?跨境ETF能否抓住較好的建倉機會?這些都是投資者非常關心的話題。

A股弱港股強

從6月初以來,市場熱切期待中央政府借“香港回歸15周年”推出各項“挺港”措施。6月29日,華夏基金和易方達基金分別宣布,華夏恒生指數ETF和易方達恒生國企指數ETF及其聯接基金獲批,即將于7月初發行。

而6月末至7月初,在A股市場依然疲軟,美股也并非強勢的背景下,港股依然走出了一波獨立的強勢行情,恒生指數從6月初的低位點左右上漲至昨日收盤的.13點。

而恒生AH股溢價指數從6月21日的114.67點高位,一路下滑到7月5日收盤的109.27點,表明在港股ETF即將獲批的消息出現后,在港上市的中國企業走勢強于A股走勢。

易方達基金日前宣布,易方達恒生中國企業指數ETF(又稱“H股ETF”)將于7月9日起發行。按照ETF被動追蹤指數表現的特性,相關產品未來是否會面臨被迫“高位建倉”的情況?

資深投資銀行家溫天納向《第一財經日報》記者表示,在近日港股被“炒高”的背景下,華夏以及易方達的ETF產品有可能面臨著高位入市的情況,不過未來香港股市的走勢,依然要視歐洲債務?;呦蛞約澳詰鼐米純齙雀髦忠蛩?。

而申銀萬國(香港)聯席董事鄭家華則向記者表示,盡管近日港股走勢相對于國內市場和美國市場都更強,但目前估值不算很高,并不能就此認為即將推出的港股ETF被迫“高位接貨”;此外,如果從港股市盈率等估值指標來看,恒生指數在點以下,估值都不算高。

跨境ETF有助縮小AH價差?

港股ETF在QDII基金弱市的背景下,能夠有多大的發行量,也成為市場關注的一大看點,市場人士認為港股ETF對港股推動作用有限,不過會使得AH股價差進一步收窄。

中金公司分析員汪超在其研究報告中指出,從目前國內市場的ETF規模來看,平均發行規模為28億元,但產品之間差異較大。汪超認為,跨境ETF將受益于人民幣國際化以及國內企業和居民資產配置多元化需求,港股ETF的推出將有助于提升香港同類ETF的流動性。

汪超稱,考慮到目前港股和A股市場投資者的情緒均相對謹慎,但是作為港股市場的首發ETF產品,上述產品的潛在資產配置需求較大,這也給長期投資者提供了較好的介入機會,預計這兩只港股ETF初始規模總共突破百億元的可能性較大,有望突破150億元。

易方達指數投資研發中心研究顯示,目前港交所上市的H股市值約4.1萬億元,是中國優秀企業的境外聚集地,H股指數覆蓋H股90%以上市值。香港市場已有的一只恒生H股ETF,該ETF在2004年上市之初僅有17億港元規模,到2011年末已膨脹至180億港元規模。

溫天納表示,跨境ETF是一種間接投資渠道,內地投資者還不可以直接買賣港股,對市場的影響需要看發行規模而定;此外,如果未來包括H股的港股市場整體收益率高于A股市場,不可避免地將會導致部分資金撤離A股市場。鄭家華認為,目前依然難以預計華夏和易方達兩只產品的發行規模,港股ETF會使得近日成交低迷的港股變得略微活躍,但相信效果比較有限;另一方面,由于內地投資者可以采取套利的做法,因此會使得AH股的價差進一步收窄。此外鄭家華預計,7、8月港股還有機會繼續上升,主要是因為全球央行的寬松貨幣政策會推動市場,目前歐洲、英國、中國、日本都在貨幣政策上有所寬松,而歐洲采取任何的救市行動都有利于投資市場,投資者也在期盼美國的第三次量化寬松政策的推出。

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