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华夏基金为中小投资者推荐港股ETF三大套利方法

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 人民网北京7月6日电(实习记者章斐然)6月29日,证监会审批通过了国内首批跨境ETF,华夏基金和易方达基金两家业界巨头拔得头筹,分别推出了华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF产品,并将于下周一(7月9日)开始募集。对于内地一直渴望投资港股市场却碍于种种不便因素的中小投资者来说,这一好消息无疑重燃了投资港股市场的热情。那么这两只产品具体有何特点,中小投资者又可以通过何种途径套利呢?为此,人民网记者采访了华夏基金的相关负责人,对基民普遍关心的问题做了详细解答。

人民网:华夏恒生ETF作为年内重大创新产品,有着怎样的开发背景,为什么说它是一只具有历史意义的产品?

华夏基金:华夏恒生ETF作为境内首批跨境ETF,是深港金融合作、落实CEPA的重要措施之一。早在2009年5月,内地引入港股组合ETF就写入商务部和香港特别行政区财政司签署的《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(“CEPA补充协议六”)。港股ETF一直都受到政府和社会各界的高度关注,

2011年8月中央政治局常委、国务院副总理李克强在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛时曾表示,将在内地推出港股组合ETF。

华夏基金自2007年就开始了港股ETF的开发工作,经过近5年的准备,华夏恒生ETF终于获批,可以说具有划时代的意义,标志着内地投资人直接投资港股的大门正式敞开。

人民网:为什么会首选香港市场开发跨境ETF?

华夏基金:首批跨境ETF以香港市场为标的,主要是看重其良好的投资价值,能够与A股形成资产配置的有效互补;与欧美市场相比,香港也是内地投资者相对熟悉的市场,投资者运用港股ETF能够游刃有余。

作为世界上最活跃的国际金融中心之一,香港得天独厚的地理位置和制度优势吸引了来自世界各地的优质公司赴港上市,2012年5月底港交所市值规模2.32万亿美元,世界排名第6。

由于港股的定价模式、收益结构与A股风格迥异,两个市场的相关性低,这有助于分散投资者的境内理财风险。举个直观一点的例子,大家常说A股市场牛短熊长,比如曾经在2001年至2005年出现过长达5年的大熊市,上证综指近3年的最高点还是在2009年8月形成的3478点,在这些比较长的时间段内A股市场投资机会相对缺乏;而香港市场则具备熊短牛长的特征,一级市场定价相对较低,机构通过长期持有分享指数逐步上涨的收益。

人民网:作为第一只跨境ETF,华夏基金为什么选择恒生指数作为标的?

褚晓菲:指数是ETF产品的核心生命力,华夏基金选用了香港经济的“晴雨表”――恒生指数作为港股ETF的投资标的。恒生指数是最能代表香港市场表现的指数,一半左右的成分股为香港本地龙头企业,包括长江实业、和记黄埔等;指数中有中国内地背景的成分股比例也很高,其中有很多是没有发行A股的优质内地企业,如腾讯控股、中国移动等。

在境外,挂钩恒生指数的金融产品发展迅速,目前衍生产品已经超过300只,指数基金资产规模已超过700亿港币,这说明以投资恒生指数来进行港股资产配置是境外投资者普遍认可的模式。在国内,恒生指数对广大投资者而言也并不陌生,恒生ETF这次将这只优秀的指数引入国内市场,投资者可以亲身体验它的投资魅力。

目前恒生指数的蓝筹股投资价值已凸现,2012年5月底恒生指数平均市盈率不到9倍,沪深300指数同期的市盈率为11.3倍,相比之下安全边际更高。

人民网:可否为中小投资者推荐/介绍一些风险较小、操作较为便捷的套利方法?

华夏基金:由于恒生ETF是跨境产品,交易效率为T日申购的ETF份额在T+2日可卖出,T日买入的ETF份额当时可赎回,与目前境内的ETF不同。但由于管理人T日可实时代理买卖港股,产品仍然存在双向一、二级市场套利机制。这里举几个例子做参考:

(1)ETF折溢价套利

如果ETF出现折价,即价格低于净值时,由于T日买入的份额T日可赎回,恒生ETF存在赎回套利机制,具体做法是:投资者买入恒生ETF并赎回,基金管理人在香港T日实时卖出组合证券,可锁定套利收益。

如果ETF出现溢价,即价格高于净值时,由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出,投资者通过事先持有一定的ETF份额并以恒指期货对冲存货风险可进行套利,待恒生ETF开通融券业务后,投资者还可以借券完成套利。

(2)日内T+0交易

目前可以通过买入-赎回进行日内T+0交易:T日买入恒生ETF后,如果恒生指数出现上涨,则可以直接将ETF赎回,获取恒指上涨所带来的收益。待恒生ETF开通融券业务后,还可借助融券进行日内T+0甚至是卖空交易:T日买入恒生ETF后,如果恒生指数上涨,则可以融券卖空华夏恒生ETF,锁定ETF上涨带来的收益,T+1日再用买入的华夏恒生ETF进行还券;如果判断恒生指数下跌,则可先融券卖空华夏恒生ETF,再在指数下跌后买回基金用于还券。

(3)ETF事件套利

因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异,可能会出现香港闭市,但是恒生ETF在深交所依然能够交易的情况,由此带来事件性套利的机会。比如在此期间,欧美市场大涨,而恒生ETF价格未能有效反映涨幅,投资者则可以提前买入恒生ETF,待港股开市后,价格有效反映涨幅了再作卖出,获取因欧美外盘上涨带来的事件性套利机会。

其他,投资人还可以根据实际情况进行“与境内ETF进行配对交易”、“期现套利”等套利操作,这里就不一一赘述。

人民网:用美元认购/申购有什么优势是用人民币没有的?

华夏基金:这次华夏恒生ETF联接基金的一大创新是增加了美元购买方式,以美元买入联接基金,赎回时仍然获得美元,美元认购、申购和赎回的方法和人民币类似,对价为美元折算净值,实际上就是以人民币计价的基金净值按照申购赎回当日的汇率换算得到的美元金额。美元认购/申购一是增加了恒生ETF链接基金的币种选择,二是可以注意有费率优惠,认购期及开放申购之后的一年内,美元认购、申购的费率为0。

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