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港股的历史市盈率和上证PE

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 在不少人对经济前景仍有“二次探底”疑惑的大背景下,30倍PE的估值水平成为了一道门槛,令人心生不安。经过半年多的上涨,市场整体PE从15倍上升到30倍,在很多人眼里,这种涨幅已经是超预期的了。于是,落袋为安成为一种普遍的心理倾向。管理层的“动态微调”适时出现,信贷数据按季节惯例的正?;芈?,使得这种心理倾向变为实际的卖出行动??梢运?,8月份股市在30倍PE左右出现调整,是一件可以理解的事情。

大趋势有规律可循,小波段难以预测。就像四季轮回清清楚楚,但明日天气却往往是不可捉摸。对大趋势不明所以,就像不分春夏秋冬,是大糊涂;对小波段强加预测,就像预测天气,对了是运气,错了很正常。

回看十几年上证综指的估值波动,10-20倍PE是“绝对”的底部区间,30-50倍PE是“合理”的正常区间,60-70倍是“绝对”的顶部区间。

当上证综指处于10-20倍PE区间时,不敢判断是底部的人,就像不能感知冬将去、春将来的人;当市场处于60-70倍PE区间时,仍狂热相信“黄金十年”的人,就像不能感知秋将过、冬将来的人。这两类人都是于季节变幻毫无感觉,于大趋势毫无分辨。当市场处于30倍PE左右时,属于正常区间的下部,可以向上继续膨胀,也可以向下回到底部。向上还是向下,取决于业绩和流动性的趋势。

经济复苏形成共识的兴奋,使指数首次冲入正常区间。但在经济的初步回升期,心态尚不稳定,估值难以在正常区间常驻。估值的正?;?,有待于经济持续回升期的到来。目前上证综指的估值水平为25倍左右,处于底部区间和正常区间的过渡地带,向上是“正?!钡拿偶?、向下是“底部”的地板??绻偶?、恢复“正?!?,需要勇气。勇气的来源,则是现实的经济数据。未来一段时间,经济数据将是关注重点,尤其是出口数据。

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