欢迎来到你我贷!客服热线400-680-8888

民生加银乐瑞祺:债券投资似蛇股票投资如狼

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 《投资者报》记者邓妍

债券市场一年的投资机会也就一到两次,如果错过了一波行情,全年就会比较失败,所以说债券投资有点像动物中的蛇,讲求以静制动;股票投资则有点像狼寻找猎物,错过了这次还可去寻找下一次机会,但要适度的灵活应变?!?/p>

作为民生加银基金公司创办时就已加入的元老,投资部副总监乐瑞祺是公募基金业界较为少见的“股债双栖”型基金经理。通常来说,各家基金公司对二级债基(可同时投资股票和债券)的基金经理配置最少为两人,分工管理股票和债券投资,但乐瑞祺却能较好的将股债管理集于一身。

4月初在接受《投资者报》专访时,乐瑞祺管理的民生加银增强收益债基刚刚捧回三年期债券型“金?;鸾薄?。他建议基金投资者今年可适当增加风险高一点的债基产品配置,如向二级债基等转移,适度降低纯债基金的投资比例。

前瞻把握转债良机

《投资者报》:从Wind数据统计看,16只可转债基金一季度平均收益率高达8.14%,远超普通债基的3.44%、股票型基金的3.65%。我们注意到,你管理的基金可转债配置比例也非常高,获得了不少超额收益,能否透露下一季度的操作策略?

乐瑞祺:我们在去年底时就觉得“十八大”开完后,未来的政治前景和改革意愿均有了清晰信号,且当时的经济数据也表明宏观经济在复苏,由此判断2013年大类资产配置上应偏向权益类。具体到债券投资方面,则要向可转债做一些转移。

一季度可转债表现较好,得益于“戴维斯双击”(业绩提升和估值提升)。一方面,由于可转债对应的正股股价上涨,带动了可转债价格上涨,且因为可转债大部分来自银行、石化、电力等行业,正股估值低、稳定性好,进一步使得可转债涨幅不错;另一方面,可转债自身的估值也获得了较大提升,它的转股溢价率和纯债溢价率均有所提高。

民生增强收益债基实际上在2012年底时,转债配置比例就超过了40%,应该说,我们对可转债机会的把握有一定的前瞻性。此外,在权益类市场,我们抓住了一波汽车股的行情,这在基金年报中也可以看出来。

《投资者报》:近期股票市场不断调整,下一阶段,你是否会降低权益类资产配比?

乐瑞祺:对权益类资产的投资,我们今年整体还是比较积极的,尽管最近市场有些调整。从宏观经济逐渐复苏、权益类市场估值仍然较低、流动性相对来说仍然比较充足这三方面看,对权益类市场都形成了一个相对较好的氛围。整个全年看,我们在二级债基投资上,权益类资产还会维持中高比例。

二季度操作将略微谨慎

《投资者报》:从流动性逐步衰减、机构配置需求放缓等近期情况看,不少基金经理认为债券熊市可能刚开始。对此类观点,你怎么看?

乐瑞祺:债券市场投资主要分两类产品,一类是利率类产品,一类是信用产品。利率产品,我们相对比较谨慎。目前的利率产品对一些绝对收益的投资者来说吸引力不大,像十年期国债收益率也就在3.5%、3.6%左右的水平。

但信用债目前5%到6%的收益水平还是比较理想的。信用债本身波动比较低,对一些风险偏好较低、具有储蓄替代型需求的投资者而言,还是可以的。我不认为信用债今年会出现比较大的熊市。

不过,对信用债的投资,未来自下而上会越来越重要。以往自上而下的方式较多,现在自下而上的个券选择越来越重要。

下一步,我们在操作层面会比一季度略微谨慎一些,可能会增加一些中高等级信用债的比例,另外对一些股性较强的转债进行适当减持,增持一些平衡性的转债。信用债久期也会缩短一些。

债券似蛇股票如狼

《投资者报》:民生加银目前在纯债、货基、短期理财基金等固收产品上均有布局,未来其他创新型产品有什么规划?

乐瑞祺:目前债券基金市场主要还以主动管理型产品为主,被动的指数类债基占比很小,但包括ETF、债券指数在内的被动型产品,具有费用低廉等诸多优势,它们是未来发展的一个方向。随着债券市场效率的提高,对债券指数投资的需求会越来越多,我们也会在这方面做一些积极准备。

此外,因为我们是家银行系基金公司,在固定收益方面具有渠道优势、投资优势,未来我们还会适度增加一年期和月度短端方面的产品。从整个公司的产品系列看,今年还是以债基为主打。

《投资者报》:你同时管理股票基金和债券基金,管理难度大不大?

乐瑞祺:其实股票、债券从本质上有不少共同点,只要你对宏观经济、社会认知有真实的把握,对股票和债券的投资都会有一定的好处。从体验上看,我个人认为债券投资的特点有点像动物中的蛇,讲究以静制动,股票投资则有点像狼寻找猎物,要灵活应变,积极寻找下一次机会。

推荐阅读

什么是

nul...

什么是三成目标投资法

股票投资者以赚取三成利润为目标的一种证券投资方法。...

什么是三点共振法

什么是三点共振法三点就是:大盘的买点、板块热点、龙头股的买点,此三者同时发出买入...

什么是上下背离买入法

什么是上下背离买入法在实际投资中,投资者经常遇到的一个棘手问题是不知道如何区别洗...

什么是业绩反转

业绩反转(TurnAround)什么是业绩反转业绩反转是指之前经营恶化、盈利微薄...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright ? 2015 你我贷(英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn) 英超热刺队球员名单 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信