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钮文新:中国适合股票融资股市是经济安全保障

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 中国未来10年更适合股权融资,必须把股票市场融资放在更加重要而突出的位置,至少放在债务融资的前面。

企业资本有两类,其一是债务资本,其二是股权资本。对于以制造业为本的中国经济结构而言;对于未来实体经济环境将更加境动荡而言,中国未来10年更适合股权融资,必须把股票市场融资放在更加重要而突出的位置,至少放在债务融资的前面。这是未来面对与对抗制造业风险的本质要求。

我们需要看到,从1994年到现在,中国近20年经济发展其实更加倚重的是股票市场的发展。比如,当年改革国有企业,从经济层面说,没有股市就不可能有国有企业的今天。

它为国有企业注入了现代企业的管理制度,更为企业注入了重新创业的资本,同时大幅增加了企业的负债能力。

再比如,中国银行体系的建设,如果没有股市,早已“技术性破产”的中国银行业更不可能具有今天这般的活力和安全的财务状况。

可以说,20年来,是股市重新修复了中国的财务报表,为中国经济重新注入了动力;是股市缔造了中国如此庞大的经济规模,为中国经济跃升为大国经济奠定了坚实的基础。

笔者坚信,未来中国经济从初期粗放型向质量、效益、环保型的转变,依然必须倚重股市所提供的、“高风险偏好”的优质资本。

但是,从过去5年的发展过程中,我们发现,中国经济在“吃老本”――股权类“核心资本”增长缓慢,而债务规模却在快速膨胀。结果是迅速蚕食中国的财务安全,同时放大了中国实体经济风险,放大了中国的金融风险,从而形成整个的经济风险。

这样的局面当然与某些领导者偏好与决策密切相关。我们必须知道,股权融资的难度远远高于债务融资的难度。

因为,股权融资必须通过股东这道难关,而债务融资只需要说服银行;股权融资过程中,经营者必须向所有股东讲清缘由、承诺收益,而债务融资只要证明在给股东分红之前能够偿付债务就可以了;股权融资需要市场契机,但债务融资只要银行同意,随时随地都可以进行。所以,股权融资对经营者而言,他所承负的压力远远超过债务融资。

正是这样的区别,债务融资要比股权融资来得快。尤其是政府项目,只要号令一下,数千上万亿元的资金片刻就会到位。如此迅捷的事情,必定使政府因呼风唤雨而神气活现。

但殊不知,早晚有一天,债务资本的过度膨胀,会受到股权类资本不足的制约,会给经济积累出巨大的财务风险。

实际上,今天中国所遇到的情况就是这样

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