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博客-歐洲央行“放水”救市中國股票網大盤

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 導讀:中國股票網大盤歐洲央行第一輪長期再融資操作(LTRO)對于債市的作用有目共睹,但是分析人士認為,第二輪LTRO恐難以再現第一輪的救市盛況,央行的大規模流動性措施更有可能為長期經濟表現埋下巨大隱患。歐洲央行2月29日晚揭曉了第二輪3年期再融資操作(LTRO2)....

博客-歐洲央行“放水”救市中國股票網大盤

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歐洲央行第一輪長期再融資操作(LTRO)對于債市的作用有目共睹,但是分析人士認為,第二輪LTRO恐難以再現第一輪的救市盛況,央行的大規模流動性措施更有可能為長期經濟表現埋下巨大隱患。

歐洲央行2月29日晚揭曉了第二輪3年期再融資操作(LTRO2),5295.3億歐元的規模既高于首輪LTRO的4890億歐元,還超過5000億歐元市場預期上限。然而,對于歐央行LTRO2的大手筆,市場并不看好,認為不僅LTRO2難現LTRO1救市盛況,且歐洲央行通過兩輪LTRO向歐洲金融業注入的1萬億歐元的天量流動性甚至會為其長期經濟表現埋下巨大隱患。

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去年12月LTRO1啟動時,顯著緩解了當時歐元區國債市場的壓力,并改善了流動性緊縮的狀況,因投資者擔憂情緒高漲而持續飆升的國債收益率開始走低,企業信心出現改善,股市亦做出積極反應。

據美國媒體的統計數據,LTRO1出臺后,西班牙2年期國債收益率大幅下滑逾240個基點,至2.6%左右的水平,意大利2年期國債收益率亦大幅走低近340個基點,至2.8%附近。如今,LTRO再度出現,LTRO1“力挽狂瀾”的救市盛景能否再現?成為目前市場最為關心的焦點。

然而事實卻并不令人樂觀。LTRO2出臺后,歐元對美元的匯率短時雖有攀升,但此后迅速轉向。歐股也是出現了應激性的短時上漲,美股期指方面則沒有明顯反應。

市場對LTRO1和LTRO2截然不同的反應,CaxtonFX機構外匯市場分析師RichardDriver分析認為:“第一輪LTRO獲得了巨大的成功,使得歐洲央行行長德拉基認為,此舉避免了信貸?;姆⑸?,這是正確的。但是,重復的貨幣寬松措施所產生的效果通?;岵歡系菁?,因此,LTRO2很難像LTRO1一般,對意大利和西班牙國債收益率產生同樣的良好效果?!?/p>

美銀美林的分析人士更警告稱,在第二輪LTRO實施之際,意大利、西班牙等國家的國債收益率較第一輪LTRO實施期間的吸引力有所下降,而收益率的下降反而可能對國債需求產生不利。

更值得關注的還有,兩輪LTRO為歐洲長期經濟表現埋下的隱患。

蘇格蘭皇家銀行歐洲信貸部門主管AlbertoGalo就直言,世界上不存在免費的午餐,今天的流動性是以明天的風險作為代價的。

國際評級機構標準普爾也在一份報告中指出,盡管歐洲央行兩輪LTRO為銀行業創造了一個相對較長的時間,供其實施調整,但是,隨著2015年第一季度三年期LTRO到期日的臨近,銀行業風險仍將不斷增加?!耙勻绱說土募鄹?、在如此長的時間內、接受幾乎所有抵押品以提供流動性,這一做法令歐洲央行陷入了沒有任何一家央行希望陷入的困境。此種做法無法控制其資產負債表面臨的信貸風險,至少無法控制歐元區國家央行賬面上的風險。更為糟糕的是,其成功地干預了市場,可能會令政客們推遲做出艱難但必要的政策決定?!比鷚乓環治鍪λ?。

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