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保本技术谋求稳定增利股票投资增添基金收益

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn ――华商稳定增利债券型基金投资价值分析

华商稳定增利债券型证券投资基金(简称“华商稳定增利”)是华商基金公司旗下的第3只债券型基金。该基金以期限匹配的债券为主要配置资产,适当投资二级市场股票和新股申购,将在有效控制风险的前提下,力争为基金持有人创造持续收益,努力实现基金资产的长期稳健增值。

债券型基金

是目前阶段的必要配置品种

相较于偏股型基金,债券型基金具有“熊市抗跌性好、牛市和震荡市收益平稳”的特点。天相投资分析系统统计数据显示,2005年至2010年间,债券型基金均实现了正的投资收益。其中2008年股市持续下挫,低风险的债券型基金优势尽显,全年净值增长5.43%,同期开放式偏股型基金净值跌幅超过50%;2009年伴随市场回暖反弹,债券型基金取得了6.39%的稳健收益;2010年A股市场强势震荡,债券型基金加权平均上涨7.76%,超越同期开放式偏股型基金7.61个百分点。

进入2011年后,由于受到加息、通货膨胀、房地产市场调控等诸多因素影响,A股市场仍处于震荡调整之中。无论对于何种风险承受能力的投资者,收益平稳的债券型基金仍是组合必要的配置品种。

华商稳定增利基金投资价值分析

1、定位于追求绝对回报,业绩基准高达6.5%

根据基金招募说明书的规定,华商稳定增利主要投资于国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具,属于中低风险的品种,与股票市场的系统相关性较小。

相较于同业债券型基金,华商稳定增利具有追求绝对回报,力求获得持续稳妥地高于存款利率的收益的特征。该基金业绩基准为“三年期定期存款利率+2%”,按最新的定期存款利率4.5%计算,目前该基金的业绩基准已高达6.5%。

2、采取保本技术,谋求稳定增利

以定量投资为主,强调投资纪律,避免因随意性投资带来的风险或损失,是华商稳定增利的主要特点之一。在大类资产配置方面,该基金严格遵循自上而下的配置原则,根据CPPI、TIPP等保本技术原理,强化风险控制,谋取基金净值的稳定增利。得益于将在投资运作过程中引入保本技术的新视角,与普通债券型基金相比,华商稳定增利的投资更为稳??;而与保本型基金相比,该基金的申购赎回则更为灵活。

3、参与新股申购,增厚基金投资收益

受诸多因素影响,我国股票发行价格与二级市场价格之间存在一定的价差,从而使得新股申购成为一种风险较低的投资方式?;涛榷ㄔ隼ü孕鹿苫炯壑档纳钊敕治?,综合考虑资金成本、股票锁定期间投资风险等因素,制定新股申购策略。

我们统计了华商基金公司2009年IPO重启以来新股申购的收益情况。按上市当日流通市值计算,30只股票首日加权平均上涨49.6%,超越市场整体平均收益率水平10.24个百分点??杉袒鹁哂薪衔岣坏摹按蛐隆本?,并取得了较好的操作效果,为该基金投资价值的提升奠定了基础。

4、参与二级市场股票投资提升产品进攻性

除新股申购外,华商稳定增利还将适时参与二级市场股票投资,在平衡投资收益和风险的基础上,提升基金产品的进攻性。该基金首先通过将自上而下的资产配置策略、自下而上的筛选与研究员挖掘相结合,构建投资组合;依据公司金融工程团队研发的行业轮动模型确定行业配置比例;从具有较高上涨概率、具有鲜明投资主题和成长空间,有良好业绩记录的股票中进行选择投资;最后,该基金将动态优化投资组合,力争为投资者带来更好的回报。

基金管理人综合评价

基金公司投资管理能力较强,旗下债基业绩表现持续出色。

截至2010年末,华商基金公司管理的公募基金资产规模达417.28亿元,较2009年末增长211.78%,是2010年规模增长最快的基金公司之一。天相最新一期的基金管理公司综合评级结果显示,综合考虑基本实力、投资管理能力以及稳定性三个方面,华商基金在可比的56家基金公司中排名第8,被评为AAAAA级基金公司,其绝对收益能力和风险调整收益均排名靠前,综合投资管理能力在56家基金公司中排名第6。

目前,华商旗下已设立债券型基金2只(A/B级合并计算),既往业绩表现较为出色:截至2011年2月14日,华商收益自设立以来已取得21.56%(A类)和20.37%(B类)的业绩回报,在同期可比的87只债券型基金中分别排名第11、第15位,其中2010年震荡的市场环境中表现尤为突出,排名同业前10%;成立于去年8月的华商稳健基金在去年四季度也取得了不错的收益,其A、B类份额净值分别上涨2.78%、2.58%,在同期145只可比债券型基金中分别排名第29、第37。

投资建议

华商稳定增利采取保本技术谋求稳定增利,多种投资策略捕捉债市失衡带来的投资机会,同时还参与新股申购和二级市场股票投资以增厚基金业绩;管理人较强的投资管理能力、旗下债基出色的业绩表现,将为该基金的平稳运作提供有力支撑。总体来看,华商稳定增利能够兼顾安全性和收益性,是稳健投资者较好的选择品种,也是积极型投资者平滑组合风险收益水平可以考虑的配置品种。当然,作为一只新基金,华商稳定增利的表现有待实际运作来验证。

债券型和开放式偏股型基金各年度收益率比较

基金类型

2005年

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年以来

(截至2月14日)

开放式偏股型

3.19%

123.43%

128.73%

-50.96%

70.47%

0.15%

-0.85%

债券型

8.78%

20.34%

21.72%

5.43%

6.39%

7.76%

-0.45%

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