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政策不确定性大小市值股票风险不小

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 政策不确定性大小市值股票风险不小

上周关于政策紧缩的传闻不断,从差别准备金率,加息,到机构交易双边征收印花税等,政策的不确定性导致了市场的震荡走势。虽然宏观数据总体强劲,但未能带来市场信心的显著提振。海外市场受美国金融管制措施推出的影响大幅下跌。

未来支持市场信心的数据空间愈加收窄。过强的经济表现将强化市场对政策紧缩的预期,而任何一点放缓的痕迹又带来政策调控可能过度的担忧。本质上,这个困境反映的是政策不确定性已经为市场情绪笼罩上厚厚的阴云。

今非昔比,股市对政策的敏感度高;在政策预期强化阶段,市场难以向上突破。既然“政策刺激”是这一轮经济复苏的主要推动力,市场有很多的理由担心“政策退出”对经济和企业业绩造成相反的效果。

市场对盈利增长的信心是否产生动摇是A股下行的另一个潜在的风险。股指的支撑来自普遍乐观的2010年盈利增长预期(25-30%)。鉴于越来越多投资者对房地产投资持续性产生怀疑,相关板块的盈利预测受到挑战可能只是个时间的问题。

关注美国金融监管措施推出对海外市场风险偏好的影响。

投资建议:股市短期震荡下行,小市值股票相对风险加大。建议投资者控制仓位以保持防御性,银行、房地产板块在近期调整中风险释放不少,下跌空间收窄。在近期的市场震荡调整当中,金融、地产、煤炭、钢铁等板块下跌幅度居前,而围绕区域和行业政策(如海南、上海世博会、三网融合等)题材的小股票却表现不俗,大小盘表现的反差越来越大。小盘股相对估值的高企远远超出了07年5.30时的情况,一旦市场再度出现显著调整,估值差异的修正可能带来小盘股更大幅度的下跌风险。(中金公司)

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