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央企清理资产样本:中航叫卖申万股权600日未果

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn “问的多,买的少,应该还会继续延长交易挂牌时间下去?!?月12日,上海联合产权交易所(下称联交所)一位负责人士告诉记者,或许谁都没想到,一度炙手可热的券商股竟会“砸”在卖家手中――再过几天,这单标的为申银万国证券的809.71股股权在联交所交易平台挂牌将满600天。

据有关公开交易信息显示,该部分申万股权来自中航工业集团旗下中国航空技术上海有限公司,挂牌日为2010年10月26日,挂牌价为5667.99万元,近两年来,由于始终未有意向受让方与之达成协议,使中航工业集团的这笔金融资产至今未有归属。

6月14日,上述股权又一轮挂牌期届满,截至发稿,记者发现仍无变化。

“延长信息发布时间,不变更挂牌条件,按5个工作日为一个周期延长,直至征到意向受让方?!鄙鲜龈涸鹑耸刻寡?。

无论资本金规模,还是各项业务指标都位于行业前列的申万,股权本应“不愁嫁”,加之2011年底,解决“一参一控”问题,其上市已见曙光。

为何800余万股挂牌约600日,依然“待字闺中”?

记者注意到,正在联交所挂牌的另一单金融资产万家基金20%股权,同样来自中航工业集团。

600天挂牌未果

“这部分股权绝对没问题,不存在质押等股权纠纷,更没有原股东优先认购权规定?!?月12日,上述负责人士告诉记者。那么是受让方门槛设限过高?

2010年底,该笔申万股权挂牌之初,曾因“一参一控”大限降至,刮起一轮券商股转让热潮。斯时包括民族、中银国际等有关券商股权,在首次挂牌转让期限中未能成交,原因即为要求苛刻,门槛设置过高。

但该笔申万股权挂牌转让的公告显示,要求受让方为依法设立的内资企业,不得采用委托、信托和联合的方式,并有良好的财务状况和足以支付的财力,三年内无重大诉讼,经营行为无不良记录。

“这已是我们看到的券商股转让的最低门槛设置?!?月12日,沪上某偏爱券商股投资的一家私募机构董事长告诉记者。

“还是因为某个时间节点的价格因素吧?!鄙鲜隽凰涸鹑耸咳衔?。根据挂牌有关信息,该笔总计809.7万股的申万股权,挂牌价5667.99万元,折合每股转让价约7元。

2010年挂牌时披露的财务数据显示,申万2009年净利约40.29亿,每股收益约0.6元。该笔股权挂牌价对应市盈率约11.6倍。

“在2010年底来看,这价格可接受?!鄙鲜鏊侥蓟苟鲁ぬ寡?,申万上市呼声不断,当时PE投资火热非常,十三四倍市盈率的PE投资成本不胜枚举。

但在数笔价格更低的申万股权几乎同时成交下,许多买家采取观望态度。2010年9月初,华能资本持有的4721.3139万股申万股权通过北京产权

交易所挂牌转让,其转让价仅5.26元/股。

同年9月中旬,又一笔352万股的申万股权挂牌转让,被江苏一家私营公司以2323万余元收购,每股均价为6.6元。

“华能资本的有关股权交易价格不具可比性,因为首先其交易数量颇大,对受让方限制较多,其次是华能资本因受‘一参一控’限制,急于在2010年底前转让?!币晃唤咏泻焦ひ导诺闹槿耸扛嫠呒钦?,由于没有转让时间限制,加上申万的上市预期,中航方面将价格定在7元。

及至2010年12月,上海烟草集团黄浦烟草糖酒有限公司转让的629万股申万股权的交易价格又回落到5.7元/股。

2011年,券业惨淡经营,这部分定价7元/股的申万股权自然无人问津。当年9月,长城资产管理公司旗下持有的申万304.45万股,挂牌转让标价仅5.29元/股。

价格与时间的博弈

既然定价过高影响交易,为何中航方面不降价出售。

实际上,近两年,因首次失利再次挂牌打折销售的券商股份不在少数。

“还没有得到有关委托方面改变价格的通知?!?月12日,上述联交所负责人士表示,目前打折销售的可能性不大。

“挂牌近两年都未有变动,申银万国上市的步伐也越来越近,作为卖方而言,此刻更有底气博弈高价?!鄙鲜鏊侥蓟苟鲁ぬ寡?,自己近期也开始关注该笔股权的动向。

2011年9月底,中央汇金公司与上海国际集团签署股权互换协议。根据该协议,双方确定按照1:2.33的比例实施换股,即1股国泰君安股份换2.33股申银万国股份?;憬鸾云涿碌?.22亿股国泰君安股份置换国际集团及旗下公司名下的共12.19亿股申银万国股权?;还珊?,阻碍申万上市的最大障碍――“一参一控”――扫清。

2011年底,申银万国2012年投资中国战略年会上,公司董事长丁国荣公开表示,申银万国已明确未来五年的发展思路,计划2013年内完成上市。

“如能在2013年内上市,那么7元/股的价格还能接受?!鄙鲜鏊侥蓟苟鲁げ馑愕?,但其能否如愿还是个问号。

“如果股本达67亿余股的申万IPO,显然属于超级大盘股级别,但目前大盘股发行进度缓慢,资本市场未现较大转机,申万若未受‘特殊照顾’的前提下,其要想2013年前上市,难度颇大?!鄙鲜鏊侥既耸糠治龅?,“但随着上市预期越来越明朗,其股权交易价肯定走高?!?/p>

“中航方面相信申万股权的价值,既然时间已拖了两年,其似乎依然有时间等待好时机,卖个好价格?!鄙鲜鼋咏泻椒矫娴闹槿耸勘硎?。

这笔近年来历时最长的券商股权挂牌交易会如何收???中航方面7元/股的高价能否撑到最后?还要轮回多少个挂牌周期?我们拭目以待。

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