英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 在股權分置改革實施過程中，含有可轉債的股票如果轉股價不作“實質”除權，將逼迫可轉債持有人在股權登記日之前轉股。

在首批進行股權分置改革試點的四家上市公司中，只有金牛能源（.SZ）有可轉債――金牛轉債（.SZ）。而根據金牛能源的試點方案，流通股股東每持有10股股票，非流通股股東將支付其2.5股股票，以換取其非流通股份的流通權。但可轉債的轉股價在方案實施前將不作除權。

由于金牛能源總股本沒有發生變化，轉股價不作除權在情理之中。但因流通股擴容（遠期潛在擴容及當期擴容）導致的股價“實質除權”卻是不爭的事實。為避免股權登記日之后的必然損失，金牛轉債持有人只得“被迫”轉股。

不過，在股權分置改革實施之后，盡管轉股價的特別修正機制依然存在，但考慮到可轉債所剩余額極有可能大幅減少，發行人修正轉股價以促成轉股的動力將明顯不足。

同時，在股權登記日之前，可轉債與股票的利益是同步的?？勺鐘腥艘蜆扇ǚ種酶母锏氖芤娌換岜攘魍ü曬啥?，只是不能通過持有轉債而獲得更多。

因此，我們可以得出“一個自然的推論”：對于促成可轉債轉股孜孜以求的發行人而言，無疑是個難得的良機，即在解決股權分置的同時，將可轉債也能一并了解。

不過，可轉債發行人單純為了促成可轉債轉股而進行股權分置改革的可能性是不存在的。但在同等條件下，可轉債發行人更有積極性去進行股權分置改革的推論則未必不成立。而一舉促成可轉債轉股的附帶收獲可能就是其重要動機。

所以，如金牛能源這樣含有可轉債的公司進行股權分置改革，一個很明顯的情況就是造成了其可轉債提前進行轉股，這也是發行者愿意看到的結果。

同時，根據這樣的思路，我們還可以運用排除法確定了可能進行股權分置改革的其他可轉債公司。轉股價格過低、流通股股權結構復雜、非“一股獨大”、流通股比例過高以及可轉債余額所剩無幾的可轉債公司進行改革的可能性比較小。而復星轉債（.SH）、?；?SZ）、邯鋼轉債（.SH）、雅戈轉債（.SH）、燕京轉債（.SZ）、營港專債（.SH）、鋼聯轉債（.SH）、歌華專債（.SH）、桂冠轉債（.SH）、華菱轉債（.SZ）、首鋼轉債（.SZ）等其他十一家公司進行股權分置改革的可能性相對較大。

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