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赵先卫:优先股制度不是拯救A股的灵丹妙药

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 【导读】监管层召集银行闭门密议优先股,农行浦发可能试点。9月9日15点,经济之声评论:优先股制度不是拯救A股的灵丹妙药。

央广网北京9月9日消息据经济之声《央广财经评论》报道,今天市场高开高走,大幅上行。银行板块异常强势,浦发银行、交通银行涨停。关于银行股的大涨,有消息说,目前民生、平安、招商、光大、浦发等银行均将下一步解决核心资本压力的方向锁定在优先股,银行股今天出现大幅上涨。所谓优先股,是相对于普通股而言的,是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。通俗来讲,优先股到底是怎么回事?

银河期货宏观经济研究员赵先卫发表评论。

赵先卫:股民持有普通股的话,一般都是赚取两份收益,第一份收益是持有的股票价格上涨了,会获得收益。另外一块就是上市公司比如说宣布分红、配股的时候,也就是俗称的所谓红利,叫收红股。常规股票年底分多少红,或者上市公司宣布分多少钱,我们是不知道的,但是优先股分配的股息率是固定的,也就是说上市公司不管每一年生产经营的活动是多少,每一年优先股分红的比例是固定的。但是在财产分配上,公司经营业绩好的时候我宣布就多一点,这个时候优先股可能就拿的少一点,所以为了补偿在分红上的差别,优先股在公司偿还的时候优于普通股,有点类似于一种特别的债券股份,既能够拿到稳定的债券,同时又一种股票,就是有一点带有债券性的股票。

优先股的推出为什么锁定了银行股呢?

赵先卫:我觉得可能是这样的,因为银行股占A股的市值比较重。另外,银行股整个股本比较多?;褂幸坏?,我们首先拿银行股来试点,在这样一个大的盘子里面试点,不至于对我们整个市场产品非常大的影响。

据了解,证监会已经数次召集各大银行董秘,讨论银行通过优先股发行融资的可能性。有消息说,一旦优先股细则颁布,首先试点的两家银行,很有可能是农行和浦发。为什么是这样?很多人觉得会有点奇怪,因为从资本压力来看,农行和浦发银行不是最紧迫的两家银行。农行资本充足率11.81%,核心资本充足率9.11%;浦发资本充足率11.32%,核心资本充足率8.61%。有观点认为农行代表汇金控股的银行,浦发代表股权相对分散、地方国资委主导的银行,这是选择这两家银行进行试点的原因吗?

赵先卫:我觉得可能会有这方面的考虑。另外,四大行虽然也都是汇金控股,但是农行无论是上市的时间,还是它在未来整个经济当中的作为,我觉得可能农行在银行股里面的表现意义可能要稍微大一点。老股民都知道,有时候银行股要动的话,银行板块里要盯的就是农行。而且我国在农业方面,未来整个国家战略布局是有意义的,选择这个来试点,可能有这方面的考虑。另外,浦发银行的确是地方国资委属性的一个公司里面表现的业绩非常好的银行,而且更为关键的是浦发银行的地域在上海,选择上海这样一家商业银行,可能也带有未来整个经济和金融改革前沿的一种味道。

优先股如果真的试点,会给银行股的走势带来怎样的影响。

赵先卫:我觉得可能最关键是两个方面的影响,第一个方面就是银行融资的整个方式可能会发生变化,以往一旦银行面临整个资本金不足的时候,可能就知道A股市场上普通股再融资,发行优先股,在银行融资方面,尤其对银行板块的冲击相对来说减少一点。

另外一个选择优先股融资的话,因为优先股基本上在市场上不流通,那么如果这样一个融资方式改变,会使得市场上可流通的普遍股的比例减少,相当于给市场传达一个信号就是可能股份减少,这样整体的布局未来可能也会有一个提升。它对银行板块可能最多形成这两方面的影响,其他的方面,比如说降低融资成本,我觉得优先股的发行不会有太大影响。

很多人看好优先股试点,认为有助于改变A股市场“一股独大”的股权结构;有利于改变市场股票的供求关系,减轻大小非、大小限对市场的资金压力;有利于吸引各类长线资金入市。有更乐观的市场人士将其称之为是继股权分置改革之后的又一次重大改革,是重大利好,将促使股市走出趋势性的反转行情。优先股试点,是拯救A股的灵丹妙药吗?

赵先卫:对于这一点我还是比较谨慎的。的确,优先股的改革在A股整个融资结构包括市场结构方面会有作用,但是2005年股权分置改革完成之后,A股市场迎来了反转行情,除了单纯的股权分置改革之外,还有2005年到2007年我们宏观经济非常好的大环境。优先股会对市场有影响,但是要市场反转的话,必须和国内的宏观经济有很好的配合,否则优先股这种制度的变革对于市场也就是一个短期的影响。

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