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员工肉搏背后:中?;鹜锨饭鹬と植钟督?/h1>
2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 曹元

8月13日,A股遭遇黑色星期一。有则笑话出炉:“保险不屑基金,抛售基金;而基金和券商肉搏战败,于是抛售券商股?!?/p>

上周,据传国金证券(.SH)相关投研人员在赴中?;鹇费莸墓讨?,双方工作人员发生肢体冲突,令业界为之哗然。起因是对个股判断上意见相左。

再上一周,一家据称保险公司资管人士的微博称:“今天中午跟一群基金的人吃饭,大家很鄙视保险资管,觉得水平差,不值一提,孰不知保险内部都已经开始封杀开放式基金了?!闭馕蝗耸炕钩?,“刚查了下,今年股票型基金中位数刚做平,……,拿数据说话啊,权益2%收益在我们保险资管内部排名都倒数的,你……一年几百万拿的不腰疼啊。除了追涨杀跌,还会啥啊?!?/p>

券商、基金、保险本都是一条战壕的兄弟:券商研究依靠基金分仓为生;基金又是保险资金的重要资产配置工具。但如今三者相轻。

佣金违约?

有基金公司人士透露,国金证券研究员前往中?;鸪寺费?,还带着一项任务:督促中?;鹜瓿煞植旨苹?。

这一事件的背景是,2011年,基金共向券商支付交易分仓佣金46.78亿元,较2010年减少15.62亿元,降幅达到25.03%。而2012年,这一情况可能更糟。

虽然2012年年中基金股票投资市值为1.36万亿元,较之2011年1.31万亿元有所增加。但是基金的换手率下降了。

基金半年报尚未披露,无法准确获得基金换手率数据。但是历史数据显示,基金换手率跟A股市场换手率正相关。2011年,基金平均换手率为214.04%,2010年、2009年基金换手率分别为249.46%、295.34%;而2011年A股日平均换手率为0.63%、2010年、2009年为1.02%、2.07%。

但截至7月份,2012年的A股换手率0.55%,基金在2012年的换手率可能较之2011年继续下降。广州一家基金公司基金经理表示:“今年以来,基金仓位整体比较高,限制了基金交易的频率;此外,市场风格变化太快,基金经理不敢乱动也是一方面原因?!?/p>

这种说法跟基金研究机构监测的数据吻合,众禄基金研究中心崔晓军表明,今年以来股票型基金大部分仓位维持在80%-85%的水平,变动很小。

基金换手率的下降,意味着分仓佣金金额的继续下降。

而在基金产业链中,券商研究所的收入来源主要就是靠基金分仓,这不难理解券商研究所对分仓的重视。

回到国金证券同中?;稹叭獠钡氖虑?。虽然分仓不是引发肉搏的导火索,但是却可能带给国金证券研究员更大的压力。

中?;鹌煜掠腥换鸶鹬と蟹植?,2010年分仓佣金272.1万元;2011年增长至385.2万元。而国金证券从基金获得的分仓佣金从2010年的1.59亿元下降至2011年的1.11亿元。

据某基金公司的人士透露,中?;鹪?012年并未完成对国金证券分仓的计划,因此国金证券研究员有督促中?;鸬娜挝?。

投研相轻

据传,造成国金证券工作人员同中?;鹪惫ぁ叭獠钡牡蓟鹚魇嵌砸哟盘?.SZ)的判断意见不合。

而背后,是对彼此投研能力相轻。

一位从券商跳槽到保险公司后来又加盟基金公司的人士称,研究方面,券商优势最大;而投研综合能力基金实力最强;但是保险在大类资产配置方面有其独到之处。

以人数来计,券商研究所拥有的研究员应该是最多的,保险资管研究员数量最少。

从获取的信息量来看,基金最占优势?!叭谐?,没有比基金公司获得投资信息最多的机构了?!鄙钲谀郴鸸就蹲首芗啾硎??;鹨环矫婵梢曰竦萌烫峁┑男畔?,另一方面,基金公司也会购买各类信息收集机构的信息。如果再加上基金自己的研究员系统,基金公司可谓站在市场信息获得的制高点。

而反观保险机构,除了大型保险公司,几乎没有券商去中小型保险公司路演。保险公司自己的研究员系统又不强大,在市场中获得的信息要少于基金。

但对于投资业绩,保险资管则有话说?!拔蘼凼侨ツ昊故墙衲?,有不少保险公司获得的收益是远超过基金公司的?!鄙虾D澈献时O展竟潭ㄊ找娌棵磐蹲示硗嘎?,去年不少保险公司通过协议存款、贷款等方式获得了接近10%的收益率,而基金去年遭遇了股债双杀。

保险也变得越来越不信任基金。从基金公司获得的保险机构动态显示,保险正在从主动投资产品中撤军,只把被动型基金做工具来使用。

前述在三家机构都做过的人士介绍,这主要源于保险和基金的投资目标不同,前者要获取绝对收益,而后者投资目标只是获得相对收益。

7月份以来,保监会连续推出包括《保险资产配置管理暂行办法》、《保险资金投资债券暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》和《保险资金委托投资管理暂行办法》等在内的四项新政,将保险、基金、券商之间的关系推到一个新的水平。

一方面,保险资管可以不通过基金直接进行投资,增加了自主度,而投资渠道限制,券商会增加对保险的服务。而另一方面,基金公司和证券也都会争取保险资金的委托投资。三者之间的关系更为微妙。

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>相关报道:一只股票推介引发冲突国金证券中?;鹧萑湫谢鹑ψ罱墩饷绰遥夯鹁硎只髑槠爻笪判苁邢鹩旁礁谢鹑Σ迷苯敌缴贤赌Ω鹁硐萏疑?/p>

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