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“东海创投”带来什么?私募股权投资基金解读

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 2007年6月26日全国第一家有限合伙制创投机构“南海成长”在深圳宣告成立。仅仅20天后,即7月16日,温州人领衔的“东海创投”成为长三角首家有限合伙制创投机构,且首期募集资金是“南?!钡慕?倍,此举在国内引起强烈反响,外界频频关注最新动向并期待解读更多内幕消息。记者新近获悉,眼下“东海创投”已有1.3亿元投向一家民营企业,此外还有七八个项目正在“深入追踪”中,其中不乏温州知名的传统企业,个别项目将在今年年底或明年初上市?!岸4赐丁本烤故窃跹桓鲂?a href='http://www.eclpea.com.cn/view-touzilicai/' class='keyword' data-id='key1' target='_blank'>投资样本?“私募股权投资基金之?!本烤褂卸嗬队卸嗌??且待我们逐一解读。1.第一笔资金开始运作联系好采访时间后,记者几天前来到位于乐清柳市的浙江环宇集团有限公司,找到了董事长王拓宇。眼下,王拓宇又多了一个身份――东海创业投资有限合伙企业合伙人,在民间资金充裕的长三角区域,这是第一家人民币私募股权投资基金,环宇改变一向的低调扑向神秘的PE(私募股权投资)之海?!岸4赐丁笔俏沂∈准野凑展誓J缴枇⒌乃侥脊扇ㄍ蹲驶?,由佑利集团、民扬集团、环宇集团等8家乐清民营企业、一名自然人和北京杰思汉能资产管理有限公司组建成立,首期基金规模为4.35亿元(分两次投入,一次是1.35亿元,一次是3亿元,全部到位)?!岸4赐丁辈捎玫氖怯邢藓匣锲笠档淖橹问?。具体形式是,8家民营企业作为“东海创投”的有限合伙人,将以自己的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任、北京杰思汉能资产管理公司出任“东海创投”的普通合伙人和基金管理人,对合伙企业债务承担无限连带责任?!澳壳?,‘东海创投’有了新动作――总投资一个多亿的第一笔资金已经正式开始运作。这只是我们的试水阶段,如果投资取得成功,还会增加投资金额?!倍杂凇岸4赐丁蹦壳暗淖纯?,王拓宇告诉记者:“东海创投”处于起步阶段,没有任何经验可谈,合伙人心里都还没有底,投资策略以稳妥为主。北京杰思汉能公司注册资金1000万元,“东海创投”的首期基金规模为4.5亿元,以后投入的钱肯定会更多。这么多资金由杰思汉能管理,合伙人与杰思汉能之间目前还存在沟通上的诸多问题,在今后的操作方面还有很多事宜有待定夺。熟悉内情的环宇集团副总裁任世彬告诉记者,当初大家在签协议时,为了使投资者有主动性和灵活性,他就提了两点建议:一是“东海创投”的任何一笔资金的流动都必须经过大家的签字才可以投资。二是8个合伙人定期开会,共同分析市场,商讨投资决策。他说:“虽然这两条协议有一定约束作用,不过在实际操作中也遇到一些问题。每个合伙人都有自己的思想,大家往往很难对一项决策达成统一意见。而且三天两头开会,董事长忙,只能派总经理过来,但总经理对大事又没有拍板的权力?!蓖跬赜畋硎尽岸4赐丁毕衷谑粲谀ズ掀?,面对创投这个新鲜事物,大家力求用创新的思维来思考问题,同时也力求利益结构体更趋稳定。2.资金与机缘的牵系究竟是什么机缘促使8家乐清民营企业和北京杰思汉能资产管理有限公司走在一起?“北京杰思汉能需要资金,乐清民营企业需要新的投资渠道,再加上政府的牵线搭桥,这件事就顺理成章了?!笔煜つ谇榈娜巳缡撬?。佑利控股集团董事长胡旭苍,这位少壮派商人现在已习惯将“流动性”、“市盈率”这些词挂在嘴边。记者曾在去年采访过胡旭苍,这位1994年大学毕业、满怀资本梦想的年轻人背离父辈传统行业另辟蹊径:他创立的佑利集团生产塑胶产品,选择和美国一家化学公司合资,发展速度在温州也属少见。同时他长期保持对资本市场的关注,为此曾经在股票二级市场投了不少资金。他对PE有着浓厚的兴趣和探究欲望,带着尝试的心理,他和其他合伙人一拍即合。最初他们的投资额并不大,到8月6日共同募集到了1.35亿元,随后又增加了3亿元,这其中,“佑利”和“民扬”的股份稍多一点,但也不到20%。随着对整个东海业务了解的加深,合伙人的出资已越来越多?!岸4赐丁钡?个企业合伙人,大多属于乐清中上等规模的制造企业?;酚罴攀瞧渲凶畲蟮囊患?,总资产超过15亿元,属于“全国民营企业500强”。王拓宇介绍,北京杰思汉能公司的创始人王伟东曾任中国证监会海外上市部官员,后在中国国际金融公司投资银行部任职多年,也做过大鹏证券、北京证券的副总,并在1998年创办了中国第一家股权均等的博时基金管理公司。2007年3月,王伟东单飞,在北京注册成立杰思汉能资产管理有限公司。初创的杰思汉能仅有1000万元注册资本,蓄势待发的王伟东需要募集资金来实现他在PE领域的理想。而要找钱,温州似乎是个绕不开的地方?!八灯鹄础岸4赐丁钡恼?家合伙企业在各地都投资,但不是房产就是实业,他们对股权投资的方式认识还不深?!北本┙芩己耗茏什芾砉靖倍鲁ふ帕⒚癖硎?,“投资房产和实业需要很大的交易成本和管理成本,且这些资产的流动性也较差,相比而言,股权投资就有优势,管理成本低而且变现能力强?!被登珊?,国家新出台的《合伙企业法》为该基金的成立提供了法律支持,使“东海创投”以有限合伙方式组织成创业投资企业名正言顺。3.投身PE,他们各怀什么梦想据统计,目前活跃于国内资本市场上的私募股权基金95%以上是外资背景,真正本土私募股权基金不足5%。今年以来,一批有影响力的本土私募股权基金先后在深圳、温州等地成立,标志着我国本土私募股权基金已经扬帆起航。这场在中国私募股权市场上打响的群雄逐鹿的战争,注定将会愈演愈烈。敢为人先的温州人在长三角第一个树起旗帜,尤其对温州的资本运作将产生深远的影响,而从某一个角度看此举可谓温州企业的又一个蓝海战略。就目前而言,“东海创投”投的是比较成熟的、即将上市的企业?!耙蛭跗谖颐且烨?,要对合伙人有交待?!焙癫钥吹帽冉显叮骸敖吹脑俗鞑皇亲隹烨母拍?。我们将通过资本的运作,来做温州的产业整合?!倍杂?家合伙企业而言,环宇总裁王拓宇投身PE的体会比较有代表性。他认为,许多温州企业在自己本身所在的行业有一定的知名度,但在短时间内想一飞冲天都存在难度,在多元化运作进入激烈的“红?!贝躺苯锥?,寻求资本运作的“蓝?!笔侵诙嗥笠抵魉释?,其利润的期望值比普通产业要高得多,可使集团的实力借力增长。当然,比如环宇企业还有自己的算盘,那就是通过参与私募股权基金,学会规范运作,为自己企业准备上市积累大量的实战经验,可节省不少的人力和物力,一旦上市的钟声敲响,资本的大门就会洞开。在“东海创投”还有这样一个细节,在合伙人里面除了8家公司外,还有一个自然人,也就是以个人的名义加入这个创投“俱乐部”一起投资和分享效益。外界盛传温州的民资也就是游资,掌握在私人手里肥得流油,经历了房地产的高回报,也品尝到了股票牛市的甜头,如果私募股权基金一石激起千层浪的话,数以百亿甚至千亿计的民间资金非常有可能会进入资本运作的大海。按照规定,创业投资可允许有49个合伙人,那么,有门路的有余钱的人进入创投就可谓不费脑筋的投资了。日泰集团董事长金哲夫就对记者表示,做生意大小通吃的温州人不会放过新一轮而且可以做久的事业。他本人就对创投心动,合适的时候会行动,他在上海一带的合作伙伴也打算试水?!拔颐窃塘孔藕匣锎找槐是?,然后找机会买些未上市企业的股权?!苯鹫芊蛉衔院匣锏男问浇槿牍扇ɑ鹗枪实那魇?,对温州的传统产业也是很大的挑战,它会加速淘汰部分做不精做不强的民营企业。4.给后来者的一个提醒温州民营企业的PE梦可以追溯到当年轰动一时的中驰财团,其出资人结构和以资本运作为主的模式颇有PE的神韵。私募股权基金是个新生事物,不少温州人跃跃欲试。记者在与“东海创投”的有关人员以及专业人士探讨后,理出以下几点注意事项:一是手头有余钱,经得起获得利润前的磨合或亏损,因为风险投资是一把双刃剑;二是在没有经验可借鉴的前提下,对合作的中介机构或个人要深入了解,一旦“遇人不淑”或不够专业可能导致“出师未捷身先死”;三是在不完全透明投资状况下,对要投资的项目做到事无巨细的考察和论证,保证相对的成功几率,毕竟一出手就以亿元计;四是合伙人按道理是将事务全盘交给中介机构,可是中国有中国的国情,温州有温州的模式,要尽量使中介机构给予合伙人知情权、调查权等,合伙人和中介都认为可行的事才能有进一步发展的空间;五是启动时切忌囫囵吞枣或四处播种,应该先开辟一块试验田,无论成功还是失败,在总结的基础上再决定下一步怎样走。[链接]私募股权基金私募股权基金是指通过私募形式募集资金,并以股权或准股权方式投资于非上市公司的投资基金。这类基金投资范围广泛,涵盖企业在首次公开发行之前的各个阶段,包括孵化期、初创期、发展期、成熟期以及预IPO(公开发行上市)期等。近几年,全球范围内私募股权基金发展迅速。据统计,2006年全球由私募基金主导的并购额达到7374亿美元,是2005年的3倍。2007年上半年,全球私募股权基金共筹集资金2400亿美元。而1991年,整个行业的筹资总额仅为100亿美元。有关专家介绍,私募股权基金的投资回报方式主要有三种,即公开发行上市、售出和购并。公司资本结构重组如果运作成功,私募股权基金将给投资者带来巨大的投资回报率,因而也被认为是我国资本市场上一块“尚待挖掘的金矿”。2002年9月,摩根士丹利等3家投资公司以5亿元投资蒙牛乳业,在蒙牛上市后获得约26亿港元的回报;2003年,新加坡政府投资公司和中国鼎晖向李宁公司投资1850万美元,2004年李宁公司在香港联交所上市,目前该部分股权价值达2亿美元,投资回报超过10倍。

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