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警惕股权过度分散新毒瘤

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 本报记者:朱昆锋,阎威

S三九()(行情,资讯),沪、深两市大股东占款第一大户,未清欠金额高达37.4亿元,占到深市未清欠总额的四分之一。

大股东占款无法解决已经成为上市公司不能股改的主要问题。按照上交所的统计,截至11月24日,在大股东占用资金无法清欠的前50名上市公司中,竟然有35家未完成股改。

归结起来,大股东占款发生的原因不外两点:一是大股东一股独大肆意妄为,把上市公司作为自己的提款机,S三九即属此例;二是股权过于分散,或对重组后新注入资产不甚了解,“搭便车”坐享收益的心理严重,导致其他大股东参与管理的积极性不高,近期被业界广泛关注的S*ST新太()(行情,资讯)即属后一种情况。

在清欠和股改双重压力之下,S*ST新太历史上累积的矛盾,在短时间内集中暴发。两大股东唇枪舌剑展开争执之时,历史上曾有的惺惺相惜瞬间荡然无存。

曾经因为IT资产的注入,被视为前景乐观的S*ST新太,甚至一度被列入上市公司十大经典并购案例之一。然而在短暂的辉煌表象之后,S*ST新太便一头扎进了看不到边际的业绩熊途。

在2004年巨亏近6亿元、每股亏损2.86元之后,2005年公司再度净亏近3.5亿元。尽管两年的巨额计提使得2006年出现止损迹象,但两大股东表面上的战争,却掩饰不了多年来公司发展更深层次的矛盾。

大股东巨额占款、巨额担?;嫡?,公司接连巨亏、发展岌岌可危,为什么一系列问题直到清欠与股改两座大山压在面前之时才得以逐一暴露?如果在问题出现之前,公司大股东之间的制衡机制能够发挥效用,那才是“公众公司”所应该展现的优越性。

但让人惋惜的是,直到公司发展看不到更多希望之时,两大股东才最终翻脸,甚至不惜四处搜罗证据、互相诉诸法庭??此乒啥涞南嗷ブ坪庥爰嗫?,实际只是对历史责任的互相推诿与开脱。

S*ST新太两个大股东,一个大肆占款掏空上市公司,另一个则希望坐享收益,股权制衡机制在这时完全失效。而最终展开的战争,更是极大地危害了上市公司的正常经营。

两个股东,两种心态,同时发生在同一家未股改上市公司身上。从表面上看,似乎都是股改前的“毒瘤”,笔者不以为然。实际上,前者是股改前的“毒瘤”,后者则可能是股改之后的新“毒瘤”。

股权相对分散,可以避免“一股独大”损害小股东权益的情况。但另一方面,如果股权过于分散,由于股东之间为争夺企业控制权而展开权力斗争的概率会相应增加,并可能因此使企业经营陷入困境。

不难想象,上市公司股份全流通之后,有两种情况将会大面积出现:一是由于股份全流通,股权争夺不可避免会更加频繁上演;二是部分上市公司股权将更加趋于分散化,“搭便车”现象有可能将进一步加剧。

倘若股权高度分散,那么每个股东都不会因自己对企业经营者的监督而获得更多收益,于是大家就都没有积极性去监督企业经营者,从而形成经营者大权独揽的内部人控制现象,使企业经营陷入无序状态。

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