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高盛清仓工行股权引发热议

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 进2013年5月20日,高盛集团在场外市场以每股5.5港元出售其持有的大约15.8亿股工商银行(行情,资金,股吧,问诊)H股,交易完成后套现约11亿美元。至此,高盛已悉数清仓所持工行股权,不再成为工行股份的投资者。

本次高盛清仓工行股权,与此前多家境外战投减持中资银行股权如出一辙,这不禁使人们联想起2004年以来国有商业银行引进境外战略投资者参与股份制改革的曲折历程。

引进境外战投:帮助国有商业银行成功完成股份制改革

自从党的十六大以后,我国加快了国有独资商业银行商业化和市场化改革的进程,至2010年8月,交行、建行、中行、工行和农行等五家大型银行先后完成了股份制改革和在境内外资本市场上市。应当说,国有商业银行股份制改革取得历史性的突破,与成功引进境外战略投资者这一重要环节是密不可分的。

2004年8月6日,交行与香港上?;惴嵋姓角┦鹫铰院献餍??;惴嵋幸悦抗?.86元人民币的价格购入交行19.9%的股权,即77.75亿股,成为仅次于财政部的交行第二大股东,投资金额达17.47亿美元。

2005年6月17日,建行和美国银行签署了关于战略投资与合作的最终协议。根据协议,美国银行将分阶段对建行进行投资,最终持有股权可达到19.9%。首期投资25亿美元购买汇金公司持有的建行股份。2005年7月1日,建行和淡马锡旗下的全资子公司亚洲金融控股私人有限公司签署了关于战略投资的最终协议,亚洲金融以14.66亿美元购入建行5.1%的股权。

中行引进战略投资者有这样一张“时间表”:中行先后于2005年8月与英国苏格兰皇家银行,2005年8月与淡马锡,2005年9月与瑞银集团,2005年10月与亚洲开发银行,2006年3月与全国社?;?,分别签署协议,五家机构先后成为中行战略投资者,其中前四家为境外战略投资者。根据协议,苏格兰皇家银行出资总计31亿美元,购入中行10%的股权,其中,将一半股权卖给了高盛、李嘉诚私人基金。2006年2月16日经监管部门批准,淡马锡正式购得中行5%股份。

2006年1月27日,工行与高盛投资团签署了战略投资与合作协议,高盛投资团出资37.8亿美元购买工行新发行的股份。2006年4月28日,工行与高盛投资团顺利完成资金交割。这是境外投资者对中国金融业最大的单次投资,约占当时工行股份比例总计的8.89%。

2009年农行在股份公司成立之后,借鉴了前面几家国有银行股份制改革的经验,根据当时国内外资本市场的情况,没有再引进境外战略投资者,只引进了几家财务投资者。

战略投资者的成功引入,成为国有银行对外资开放、优化公司治理的经典案例,改变了外界对中国银行(行情,资金,股吧,问诊)业,特别是中国国有银行的负面看法,极大地提升了国际资本市场对中国金融改革、中国银行业发展和前景的信心。

在成功引进战略投资者之后,五家国有大行紧锣密鼓地完成了向全球投资者的首次公开发行(IPO)及在香港和内地的股票上市。

2005年6月23日,交行H股在香港联交所成功上市。2005年10月27日建行H股在香港联交所成功上市。2006年6月1日中行H股在香港上市。2006年10月27日工行A+H股在两地同步上市。

2010年7月15日和16日,农行A股和H股先后在上海证交所和香港联交所成功上市,标志着国有商业银行股份制改革工作成功“收官”。至此,工行、农行、中行、建行、交行等五家国有控股商业银行全部成为在香港和内地两地上市的公众上市公司,成为两地资本市场持续稳定发展的十分重要的“维稳力量”。

境外战投减持中资银行股权:缘于其自身原因

境外战投们减持中资银行股权,是从本轮国际金融?;罂嫉?,至今还在进行中。

据有关机构统计分析,在2008年国际金融?;⒁院?,曾经的境外战投和现在依然还保留战投身份的境外金融机构,在2009至2011年的三年之间,共计从中行、建行、工行等中资银行股份减持中套现超过2900亿港元。

其中美国银行套现1949亿港元,高盛、淡马锡分别套现443亿港元、280亿港元。从2012年至今,又有美国银行、高盛等境外战投多次减持中资银行股权,甚至像高盛、美国银行等已不再是中资银行的境外战投了。

从最近五年境外战投减持中资银行股权的情况来看,这些战投们反复或持续受到国际金融?;挠跋?,为弥补损失、补充资本金、充实流动性而减持中资银行的股权。同时,境外战投们在中资银行的持股已过禁售期,且获利甚丰,出售套现,可即刻改善其盈利状况。这就是说,他们基本上都是受到了国际金融?;某中跋?,出于自身原因而减持或清仓了中资银行的股权。

早在2008年年底之前至2009年,欧美银行业机构深受国际金融?;挠跋?,急需补充资金,于是便纷纷抛售中资银行股份套现。如中国银行H股一批限售股于2008年12月31日解禁,解禁当日,瑞银集团就公告称通过配售方式向机构投资者出售全部所持中行34亿H股,套现8.08亿美元,折合港币63.43亿港元。

2009年1月,苏格兰皇家银行为了弥补损失,采取收缩国际业务、“回防”和巩固国内业务的应急策略,不顾当时正值国际金融?;寤魇逼?、中行H股处于历史低价区的情况,以1.71港元的配售价,按协议转让方式出售了其持有的中行108.09亿股H股,套现约184亿港币,从此不再成为中行的战投。

2009年5月,美国政府对19家大银行的压力测试结果揭晓,美银未能通过,并需补充约300亿美元资本金,于是再次出售建行股份135亿股H股,约占建行总流通股的5.6%,套现资金567亿港币。

2011年以来,欧债?;纳罨肮式鹑谑谐〉亩雌鸱?,又使欧美银行业面临巨大的风险敞口,资本金严重不足,急需补充资本和流动性。

2011年11月14日,按资产规模排名美国第二大银行的美国银行发布公告称,与投资者达成协议,以私人交易的方式出售104亿股中国建设银行(行情,资金,股吧,问诊)股份。此项交易套现约66亿美元(约合人民币419.66亿元),为美银带来18亿美元(约合人民币114.45亿元)的税后利得,完成后美银持有的建行股份将降至1%。

但也应看到的是,只要国际金融?;姑挥型耆?,或欧债?;乖谏罨?,国际经济复苏处于艰难曲折中,国际金融市场处于动荡期,欧美银行业还将处于困难期,盈利能力就会很有限。因此,一有需要,这类战投就将获利颇丰的中资大行股份“出手”,变成自家的真金白银。

近几年来,为应对未来风险,巴塞尔委员会和欧美金融监管部门业已出台相关要求,提高了资本充足率等监管标准,要求银行补充资本金。因此,境外战投们屡次减持已大获其利的中资银行股权,以充实其核心资本,为达标作准备。

在此,我们要有清醒的认识,境外战略投资者在股权解禁期满后的减持甚至完全清仓中资银行股权,并不表明中资银行引进境外战略投资者甚至整个股改上市工作的失败或前功尽弃。与此相反,可以说,由于此前成功引进境外战略投资者,我国国有控股商业银行成功地完成了股份制改革这项金融工程,而且,当今的国有控股商业银行还继续享受成功股改包括引进境外战投的历史成果。这表现在,国有大型银行通过引进境外战略投资者而引进了先进的银行管理经验、建立健全了现代公司治理、强化了内部控制、转变了经营机制、保持了盈利和核心竞争力的提高,银行内在价值和市场价值保持了持续稳定增长。

中国银行业强身健体:须靠自身平日苦练内功

据接近高盛的市场人士透露,高盛此次清仓工行H股只是“出于自身投资风险管理的调整,高盛公司将继续看好中国经济,看好中国银行业?!泵康本惩庹酵都醭种凶室泄扇ㄊ?,都有境外战投放出这样类似的声音。

香港联交所交易信息显示,在日前高盛减持工行的H股中,工行的另外一大境外投资者淡马锡,以高盛的抛售价格5.5港元增持了2.8亿股,至此淡马锡持有工行股份达到了61.07亿股,占H股的7.04%。每当境外战投减持中资银行股权时,我们都能看到另有境外或境内大型投资者乘机买进或增持中资银行股权。

这从另外一方面印证了境外战投减持中资银行股权,是出于自身原因,而不是看空中国银行业或中国经济。

虽然说境外战投们减持中资银行股权是缘于自身原因,但是并不能就此否定中资银行目前存在自身的不足或风险隐患。

在当前国际国内复杂多变的形势下,中国银行业确实存在不容忽视的问题,如地方融资平台贷款潜存着一定的信贷风险,房地产泡沫吹大潜存着一定的金融风险,产能过剩潜存着一定的金融风险,“影子银行”狂飙潜存着一定的金融风险,民间借贷乱象潜存着一定的金融风险,等。对于这些潜存的金融风险,我们要引起高度警惕,监管部门需要强化监管,金融机构需要强化内控和风险管理,各类市场主体需要协同努力,以便及时化解风险,不让其演变成系统性和区域性金融风险。

总之,中国银行业强身健体,增强核心竞争力,必须靠自身平日里持续不断地苦练“内功”。

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