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大力发展资本市场扩大直接融资规模和比重――贯彻落实

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 日前闭幕的全国金融工作会议指出,要“大力发展资本市场,构建多层次金融市场体系。扩大直接融资规模和比重?!?、“加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券,完善债券管理体制?!敝苯尤谧?,特别是债券市场,在此次会议上被赋予如此浓墨重彩的一笔,不仅显示了资本市场正在面临重要的转折点,更表明,直接融资的“规模和比重”将随着全国金融工作会议精神的贯彻落实,进入一个崭新的发展阶段。

大力发展资本市场,构建多层次金融市场体系,扩大直接融资规模和比重,在我国当前经济生活中具有十分重要的意义。当前,我国融资结构单调,直接融资与间接融资发展不协调。数据显示:过去10年,中国企业直接融资比重仅在10%左右,而同期日本、德国、美国企业的直接融资比重分别达到了50%、57%和70%。其中,企业债券的比重又大大落后于股票融资,去年中国发行的企业债和公司债仅相当于同期股票筹资额的44%,而2005年美国债券发行的规模大约是股票发行规模的6.5倍。显然,为了解决我国金融结构不平衡的问题,提高资产证券化率,防止金融风险过度集中于银行体系;为了培养企业的信用意识和市场意识,提高企业适应市场变化、进行自我调整的能力,强化市场对企业行为的约束,有效配置社会资源;为了提高资本市场的竞争力,增加股票和债券供给,满足投资者的投资需求,当前,必须构建多层次金融市场体系,扩大直接融资的规模和比重。

2006年,沪深两市在经过较长时间暂停新股发行后,开始恢复再融资功能,全年A股筹资2432亿元;同时,全年债券发行总量创下历史新高,达亿元,与2005年相比增长了37.38%。这一年,直接融资首次超过融资总额的20%。但从2006年直接融资的结构看,股权融资发展速度要远远快于债权融资。特别是随着中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股A股上市,单只股票的融资规模不断创造新记录,大量居民储蓄资金流向了大型股份制企业。然而,与股权融资相比,我国债权融资规模非常小。在2006年的发债总量中,企业债占比仅为6.77%,全年企业债发行1000亿元左右,加上短期融资券,总量也仅在5000亿元左右。债权融资的跛足,使得大量企业不得不把直接融资的需求释放到股票市场。

因此,大力发展债券市场已经刻不容缓。现在,构建多层次金融市场体系,扩大直接融资规模和比重,已被中央提到了前所未有的高度。1月23日中共中央政治局专门召开会议,研究部署金融改革发展工作?;嵘?,“进一步优化金融结构,完善多层次金融市场体系”再次被突出强调。为了构建多层次金融市场体系,推进直接融资的发展,中国证监会明确,今年将重点发展交易所主板市场,继续推进中小企业板块建设,积极推进创业板市场建设,进一步发展代办股份转让系统,构建统一监管下的全国性场外交易市场,探索适应多层次市场建设需要的交易制度创新,建立全国统一的非上市公众公司监管体制和持续监管制度。通过建立多层次的市场体系,满足更多企业的融资需求。在债权融资方面,将积极稳妥发展公司债券等固定收益类产品市场,推动建立统一互联的债券市场。

当前金融改革的一大任务是进一步规范发展股票市场,扩大直接融资的渠道,以吸引居民储蓄更多向直接融资市场流动,减少这些资金进入到银行体系,减缓银行体系的压力。当然,在大力发展直接融资过程中,我们必须高度重视市场基础制度建设,特别是企业信用体系的建设,加强对直接融资参与主体的监管;通过引导居民储蓄转向投资市场,让居民和机构投资者在分享投资收益的同时,共同分担金融风险。毫无疑问,2007年政策的强势推动,必将带来这一年直接融资规模的迅速扩大和市场的欣欣向荣。

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