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上海萊士大股東質押股票還錢質押率86%藏風險

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 大股東借道中鐵和四川信托套現7.4億,如皇帝新裝,

“上市公司股票質押86%以上確實比較少見,去年國聯信托曾有一款產品質押率到80%?!?/p>

近期,一款最高年化獲益可達16.5%的“豐利1236期上海萊士項目集合資金信托計劃”,因其股票質押率高達86%而備受投資者關注。

該計劃由上海萊士(.SZ)大股東科瑞天誠,將其所持有上海萊士的915萬股質押給中鐵信托以獲取融資,擬募集資金萬元,期限為兩年。

對于科瑞天誠來講,近年來通過信托融資也已是家常便飯。

但記者通過整理今年相關的信托產品發現,從今年8月到10月,中鐵信托、四川信托開始密集發行與科瑞有關的產品,兩個月內總共發行了10款,全部屬于大股東質押股權融資,總共借款7.4億。

密集發行以新還舊

今年8月到10月科瑞天誠密集地借道中鐵、四川信托融資套現,這兩個月恰好又是去年信托借款集中還錢的時間。

以中鐵信托的產品為例。去年7月中旬,中鐵信托?豐利67期上海萊士項目集合資金信托計劃發行,融資5200萬、期限1年。此后中鐵信托在8到10月之間相繼發行了針對上海萊士項目的豐利70期、77期、78期、80期、81期、94期,期限均為一年,總融資3.76億。

而今年8月開始,中鐵信托先后發行豐利1230期、1231期、1232期、1236期四款產品,與去年不同,這幾期融資規模都在1億及以上,期限均為兩年,總融資4.25億。

“在信托公司,一個產品到期再發一個產品去還錢的情況不少。這個上海萊士的太明顯了,接近4億的借款到期,隨后新發四個產品融4億多,基本上是去年的借款加上給予投資收益?!鄙蝦R恍磐醒芯炕谷聳扛嫠嘸欽?。

“借新錢還舊錢”,上海萊士多次大股東股份解除質押及重新質押的公告便是一種暗示。

據統計,僅今年下半年上海萊士就先后9次發布了大股東股份解除質押及重新質押的公告。

以最新的10月31日的公告為例,公告內容主要為兩條信息:科瑞天誠去年10月13日質押給山東信托的646萬股解除質押;2012年10月17日,科瑞天誠將其所持有本公司的375萬股、375萬股合計750萬股分2筆質押給四川信托有限公司以獲取融資。

該公告還顯示“科瑞天誠共持有本公司股份18,360萬股,占本公司總股本(48,960萬股)的37.50%;累計質押所持有的本公司17,946萬股,占本公司總股本的36.65%?!?/p>

科瑞天誠已到無股可押的境況。

而最高峰時,科瑞天誠所持有的上海萊士股份100%進行了質押。所質押的股份也是在不同對象間通過反復解押和質押的方式進行流動。

高質押率,風險擴大

而從近幾期融資來看,其質押率已越來越高,相比以往,則是用了更少的股票質押融得了更多的錢,風險也隨之變大。

去年的信托融資中,從每股質押價格和當時的市價看,從4.2折到7.5折不等,多數在5.3折至6折之間。

而今年不少產品股票質押率已高達80%以上。比如“豐利1236期上海萊士項目集合資金信托計劃”,信托融資規模為萬元,而按照科瑞天誠以其持有的1100萬股上海萊士流通股股票為其到期回購款的支付行為提供質押擔保。按照近期上海萊士股票20日均價12.66元/股計算,質押股票價值約為萬元,質押率高達86%。

“上市公司股票質押到86%以上確實比較少見,去年國聯信托曾有一款產品質押率到80%?!鄙蝦R恍磐醒芯炕谷聳勘硎盡叭綣磐泄疽哉餉錘叩鬧恃郝史⑿脅?,那肯定需要有其他嚴密的擔保措施?!?/p>

中鐵信托指出,若信托期限內連續3個交易日質押股票市值跌破警戒線萬元,則科瑞天誠必須在第4個工作日內追加股票或保證金。但科瑞天誠目前情況來看,已到無股可押的狀態。

科瑞天誠的控股股東為科瑞集團,而科瑞集團和上海萊士的實際控制人均為鄭躍文,鄭躍文同時也是上市公司董事長。據了解,鄭躍文善于資本運作,科瑞集團旗下除上海萊士外,還先后擁有過如意集團、平高電氣、煙臺安德利、澳洲ZZL公司等境內外上市公司,并一手主導了思源電氣收購平高電氣的“蛇吞象”案例。

鄭躍文系內公司資金鏈緊張的消息頻頻曝出,科瑞天誠的高融資頻率或許從側面證實了這一點。

科瑞、中鐵淵源

實際上,科瑞集團從2010年就開始頻繁質押股權融資。以往的合作方更加多元化,包括銀行、企業、中小企業擔保中心。

比如法興銀行、龍江銀行等、安林果業都曾向科瑞集團借款,并以其擁有的上市公司股權作為質押。而今年科瑞融資的渠道已越來越窄,大多為信托公司,并且集中在固定的兩三家,比如中鐵信托、四川信托、華能信托。

除針對上海萊士的股權頻發產品,科瑞與中鐵合作繁多,并且淵源已久。

今年3月,中鐵信托信托發行“豐利1211期新華聯項目集合資金信托計劃”,科瑞集團將其擁有的2180萬股新華聯股票質押給信托公司,融資5500萬。據中鐵信托披露的計劃,此次融資對應新華聯每股質押的價格為2.52元,新華聯當時股價5.63元計算,質押率為44.76%。

盡管面臨長達三年限售期,但新華聯的第二大股東科瑞集團已將所持限售股(萬股,占發行后比例6.49%)幾乎全部質押,并借道信托部分套現。

此外,今年中鐵信托還在今年7月,發行“科瑞集團流動資金貸款項目集合資金信托計劃”融資9000萬,將其所擁有的大連銀行股權質押和長春世茂科瑞股權質押。

在多次合作后,中鐵信托這次發售的“豐利1236期上海萊士項目集合資金信托計劃”,還在以往單純股權質押融資的基礎上,增加“收益率掛鉤上市公司未來股價”的創新,促進產品的銷售。有機會獲得高達16.5%的預期收益,對投資者來說是相當大的誘惑。

據理財周報記者了解,目前上市公司股權質押類產品平均收益率都在8%-9%左右。

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