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警惕股权激励变利益输送条件过宽给高管送红包

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 同样于昨日推出未来三年内业绩翻番的股权激励方案,但泰格医药(行情,问诊)和安诺其(行情,问诊)的市场反应却大不一样:前者一度涨停,最终收涨6.19%;而后者却收跌1.76%,大幅跑输昨日创业板指数。业内认为,虽然股权激励往往能对股价有正面刺激作用,但行权条件如过于宽松,无异于给公司高管送红包,当然也会遭投资者“用脚投票”。

对比两份预案,泰格医药的行权要求是:2013-2015年的收入增长率不低于26%,60%,104%,净利润增长率不低于30%,70.30%,124.80%。安诺其则为:2013-2015年净利润增长率分别不低于60%、80%、100%;2013-2015年净资产收益率分别不低于4.5%、5%和5.5%。

单看净利润指标,虽然同样要求2015年时要较2012年翻倍,不过如果从完成过程来看,显然泰格医药要求的利润增长更为平稳,而安诺其则是“前高后低”。不考虑摊销费用的话,两家公司换算成逐年增长率,分别为30%、31%、32%以及60%、12.5%和11%。从此前业绩来看,2010-2012年以及今年上半年,泰格医药的净利润增速均在40%以上;而安诺其则起落明显,同期增速分别为-41.47%、18%、-28.42%和51.96%。显然,前者具备更高的成长确定性,而后者则由所在行业的波动性,业绩起伏较大。

“公司此次推出股权激励计划,虽然业绩要求略低于之前市场预期,但为未来三年发展提供了保障?!焙暝粗とㄐ星?,问诊)医药行业分析师卫雯清表示,泰格医药所在的CRO行业不同于其他医药行业,员工是为公司创造价值、为国际医药企业提供外包服务的根本,此时大规模、广面积的推广股权激励,是公司用另一种方式对员工收入的补偿,有利于提升公司业绩。

相比之下,安诺其的方案却遭到投资者的质疑?!叭ツ暌导ɑ?,今年以来产品价格猛涨,增长率定得太低,没进取心,纯粹是给公司高管和骨干一点好处,没有考虑广大股民利益?!庇型蹲收咴诟霉晒砂芍腥缡浅?。此外,安诺其另外推出的限制性股票激励计划,解锁条件与期权的行权条件相同,其授予价格只有6.22元,大幅低于11.17元的市场最新价,这也被投资者普遍吐槽。

“总体来看,股权激励都会对股价产生正向刺激,但部分公司的行权条件过于宽松,使得投资者对公司业绩的发展缺乏信心。同时,过低的行权门槛也存在利益输送嫌疑?!蓖蛄と治鍪λ伪?,股权激励也被市场称为“金手铐”,会使被激励人在激励期间更加努力地工作,但如果设置的行权条件过低,就等于是给公司高管送红包,这对二级市场的投资者十分不利。

记者进一步统计发现,今年以来共有136家公司发布股权激励预案,已达到此前发布家数最多年份――2011年的全年水平。而这些公司中,有90家公司的2012年业绩较前一年有所下滑。一位财务分析人士就此向记者解释,不少公司选择在业绩比较差的年份,作为基准年,可以降低行权难度。

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