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市場聚焦:證券市場的四化建設

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 回顧去年國內證券市場的運行軌跡,我們看到了這個新興證券市場正處于一個繼往開來的轉軌時期,不可避免地帶有新舊交替的特征。政策的力量不可低估,但“6?24”行情演變至今,也表明政策對市場的影響效應呈遞弱態勢,市場規律的作用在呈遞強態勢;資金推動行情的特性雖未改變,卻已處在由后莊股時期向機構博弈主導的時期演進的進程中。再舉目中外宏觀經濟形勢與證券市場的演進軌跡,展望來年,我們認為國內證券市場正在步入市場化、國際化、規范化和機構化的新時期。

市場的有效性會空前加強

在市場經濟的大潮中,處在成長期的國內證券市場也不可能置身局外。與初創期不同,國內證券市場不可能再獲得過多的政策呵護,明年的政策市色彩會減弱,市場調節機制的力量會增強,市場力量的有效性也將因此而獲得空前的體現,進而迎來嶄新的發展空間。這也就意味著市場會逐漸對有關上市公司的內在價值作出合理判斷,不同行業與不同個股的分化幅度與進程也會加大加快,投資者的理性投資觀念會進一步強化。從A股和B股的盤面看,自2000年下半年延續至今且尚未結束的調整,價值中樞的逐漸下移,正是強大的市場力量逐漸得以體現的表征之一,明年也不會例外。而市場規范化的程度、風險規避工具、投資者結構及投資對象等因素的增益,依然會直接左右著這項市場化的進程與進度。

國際化的步伐穩健邁開

在加入WTO和經濟全球化的大背景下,積極而又穩妥地推進資本市場的對外開放,有利于增加市場的資金供應,強化市場功能,完善投資者結構,引進先進的投資理念,從而成為了順應經濟開放大格局的必然。證券市場的國際化,主要體現有三點,一是制度設計趨向于國際化,二是市場準入限制的逐步取消,三是國內外投資者機構化及投資多元化的趨勢逐漸形成。國際資本將通過參股或兼并的方式進入上市公司,以求更快捷地進入中國市場并推進市場新布局的形成。隨著QFII的推行,隨著合格境外機構投資者循序漸進地被引入,在包括今年在內的三五年內,A股、B股和H股的股價會出現結構性調整,比價效應逐漸出現,彼此間的聯動會更趨緊密。一般而言,具有業績增長潛力的個股將處于長期上升趨勢之中,缺乏業績支持的個股走勢則會相對疲弱。

規范化進程會進一步完善市場

證券監管機構已經明確了作為裁判員的自我定位,明確了只做好市場監管工作的職責。監管層管理理念正在發生變化,隨之而來的規范化的進程,也就會進一步完善國內證券市場。規范化的核心是法制化,今年的證券市場立法會進一步完善,擬議中對《證券法》的修改、《投資基金管理法》的可能推出等,是其中的重頭戲,并步入立法與法治并重時期。在依法監管的大背景下,對上市公司的監管以及行業自律會得到加強。隨著鼓勵重組購并的多項政策的實施,相關上市公司的價值有望得到提升;有效的退市摘牌機制、集體訴訟機制、民事賠償機制也有望陸續建立或完善,從而進一步凈化證券市場。

機構投資將主導投資傾向

目前,以券商、證券投資基金為代表的機構投資者正在成為證券市場的主要參與者。展望2003年,超常規發展機構投資者的思路仍會延續,基金仍將快速擴容,券商融資渠道會進一步拓寬,保險資金間接入市規模繼續擴大且直接入市的可能性增大,社?;鶉朧薪袒峒涌?,私募基金走向規范化以及合格境外機構投資者的進入,令機構投資資金在市場交易中所占的比重會越來越大,為證券市場的進一步發展增添新動力并更多主導著證券市場的投資傾向。同時,隨著國有企業改制可能給民營資本帶來更多的發展機會,MBO已進入操作階段,三板市場、期貨市場、債券市場等其它市場的發展壯大,在股市的機構投資資金會有一定的分流,而對于新資金的介入又不宜期望過高,對此有必要保持清醒的認識。

(wind資訊信息提供)

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