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宏观与行业比较周报:内外需求、政策调整与“货币幻觉”

标签 创新 
2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 投资摘要:

综合流动性与实体经济情况,短期政策动态正面且积极,经济进入“货币幻觉阶段”。

(1)央行宣布降准。季节性因素和降准影响下,预计M2增速扭转1月下滑,再次回升。

(2)4季度美国经济复苏产生正面溢出效应,这是日德澳等国PMI回升的主要原因,未来1个季度,中国出口恶化的可能性不大,外需风险暂时得以缓解。当前及后续需重点关注美国经济复苏的持续性。

(3)国内经济方面,房地产市场呈现回暖迹象,尽管我们认为今年1-2季度内需的增长动力和迹象弱于以往,但多个城市陆续上调普通住房标准、首套房贷利率有所松动,房地产市场成交的回暖有望改善新开工情况。

(4)传监管层拟研究允许地方债务延期偿还。在中央政府最后贷款人角色短期难以撼动背景下,地方政府财政缺口在经济下行阶段仍需依靠土地财政加以弥补。这也有利于房地产市场回暖。

在流动性宽松背景下,经济转型的制度红利和成本下行催生盈利空间增大使部分行业景气上行。

(1)水利、环保设备受益于制度支撑和公共投资增长。

(2)信息服务行业受益于经济增长极培育带来的需求增长。

(3)证券行业受益于流动性改善和制度创新带来的盈利增长。

(4)造纸印刷、航空、中药受益于成本下降和需求稳定背景下的盈利增长。

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