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方正期货:12月连塑或先抑后扬

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 11月份国际油价维持在75-80美元区间震荡,塑料在产能过剩,供大于需的供需面较为不利的情况下,受能源价格上涨的成本推动,延续上月的强劲势头,塑料期价连续攀升,但随着获利盘了结及外围市场打压,期价大幅下跌。在经过三连阴之后,多头在1005合约上强势反扑,大有收回前提下跌空间之势。但进入12月份,随着哥本哈根会议的召开,势必对原油市场造成一定的影响,从而带动乙烯、塑料等下游原材料有所波动,不过在整个宏观形势没有发生改变之前,牛市还将持续,因此我们判断12月份塑料将会走出先抑后扬的走势。

上游原材料

1、原油

原油方面,上周美国新近公布的经济数据喜忧参半,并无太大方向性指引。供需面上来看,原油库存继续依旧在高位运行,成为市场担心原油需求的主要原因。从盘面来看,原油持续大幅减仓,凸显市场对后市看多信心的不足,油价有回落要求。周五的迪拜事件,令油价剧烈波动。迪拜宣布将重组其最大业务横跨房地产和港口的企业实体迪拜世界,并将其债务偿还暂停6个月,市场大为震惊,投资者担忧迪拜偿还巨额债务的能力,引发风险资产资金快速出逃,受此拖累,欧洲股市重挫,美元在欧元走软的推动下大幅反弹,原油承压回落,一度下滑至72

美元一线,随着市场对于迪拜事件担忧降温,原油跌幅大幅收窄,收盘价时回升至75至80

美元震荡区间。预计短期市场关注点还在此事件的后续反应上,油价或将继续维持75-80美元的区间波动,不会有太大动作。

2、乙烯

11月份的PE市场就是高压领头,全线上涨。月初,国际原油起伏不定,下游需求低迷,导致LLDPE和HDPE在高位震荡。LDPE中油各大区货源紧俏,石化连续上调价格,点燃LDPE上涨的导火索。虽然LLDPE和HDPE紧跟其后,但是差价逐渐拉大,直到月底,LDPE和LLDPE得差价始终维持在1000元/吨左右。相对来说,HDPE上涨比较缓慢。

分析11月份PE市场连续上涨的原因,月初达到高峰的北方棚膜需求是本轮LLDPE和LDPE价格得以突涨的关键。原本预计在福建联合和独山子新装置投产的情况下,LLDPE需求旺季的影响会在一定程度上受到抵消,但这两套装置生产情况始终不够稳定,这种情况下整体供应面实际上处于偏紧的状态,行情自然由此而起。LDPE情况更为明显一些。再者,由于华北大部和华东部分地区遭遇罕见暴雪袭击,虽然说影响有限,但是这并不妨碍其成为一番炒作的热点,这进一步加剧了LDPE和LLDPE货源的紧张情况。最后是国内石化企业推涨的一贯策略支撑了本轮行情上涨的持续性。虽然这在一定程度上造成了与下游之间成交上的僵持,但无疑也锁死了行情回落的空间。

供给

1、生产情况

2009年10月国内PE产量为79.6万吨,较去年同期(68.2万吨)增加11.4万吨,增幅为16.7%;1-10月累计产量为650.6万吨,较2008年(635.4万吨)增加15.2万吨,增幅为2.4%。

2、进口情况

2009年10月PE总进口49.7万吨,环比减少22.27%,同比上年10月份(30.6万吨)增加62.42%。其中,LDPE进口8.39万吨,HDPE进口24.02万吨,LLDPE进口17.29万吨。2009年1-10月份累计进口619.75万吨,较2008年(343.2万吨)增加80.58%。

3、库存情况

库存方面,09年11月上半月国内PP、PE主要市场总库存整体出现小幅增加,较09年10月30日增幅在2.93%。其中PP库存出现小幅减少,较上月底减幅在1.61%,PE库存出现中幅增加,较上月底增幅在4.19%。区域来看,南方库存小幅增加,较上月底增幅在3.24%,北方库存也出现小幅增加,较上月底增幅在2.22%。

LLDPE注册仓单近期大幅增加,当前0912合约持仓仅1744手,但是截至12月1日LLDPE注册仓单达到8127手。仓单量的放大,也是短期内需要警惕的因素。

国内塑料库存情况:当前总库容为65.1万吨,与上期持平;当前总库存量为33.41万吨,增加了0.26万吨,总占用率为51.31%,增加了0.38个百分点。北方、中部和南部大区库存水平均有所增加,各品种中,聚丙和线型库存比例较上期基本持平。

需求方面

本来是传统消费淡季的冬天,确因一场雪灾使得多头炒作有了题材,可见天气因素仍是不能忽视的重要变数,一旦再度出现暴雪成灾的情况,下游工厂和中间商都会提前开始储备货物,短期快速上涨的情况仍会出现。虽然12月份PE市场环境看似不利,但单从价格角度看,下滑的可能性不大。目前市场基本面并不是极为恶劣,油价也不会有大幅下滑的风险。最主要的因素是国内石化将会是未来行情中的中流砥柱,从今年的情况看,石化调价只进不退,即便市场需求惨淡,成交出现下滑压力,石化也不会在价格上做出让步。预计在12月份上半月,PE价格将基本处于走稳的状态,LDPE由于当前价格偏高,供应紧张的面也基本缓解,成交会比较艰难。LLDPE/HDPE价格在后半段有可能会因为石化继续推涨而出现几波小涨,但油价和天气等难以估测的变数也必须要密切关注。

受期货价格走高支撑,现货市场成交平稳,商家对后市仍持乐观心态,尽管目前市场下游需求仍未有大的改观,但随着对人民币升值预期的增加,热钱的涌入导致未来通胀的压力进一步显现.

国内PE市场总体气氛尚可,原本预计在福建联合和独山子新装置投产的情况下,会造成一定的供应压力,但这两套装置生产情况始终不够稳定,尤其是独山子石化的产量尚且不能满足当地需求。但随着利润率的提高,各厂家逐步提高开工率,后市上涨将面临较大压力,这点从近期交易所和社会库存也得到佐证。

哥本哈根会议

12月7日《联合国气候变化框架公约》第15次缔约方会议暨《京都议定书》第5次缔约方会议将于今日在丹麦首都哥本哈根召开,这一会议也被称为哥本哈根联合国气候变化大会。据统计,此次会议将有190多个国家和地区的代表参加,其中仅国家、地区和国际组织领导人就超过100人,包括美国总统奥巴马和中国总理温家宝。因此,会议期间的首脑级会晤尤其引人注目?!毒┒家槎ㄊ椤返谝怀信灯?012年即将到期,本次会议持续到12月18日,主要任务是确定全球第二承诺期(2012年到2020年)应对气候变化的安排。它应该包括3个方面:发达国家到2020年的中期减排目标;发展中国家根据自身能力采取应对气候变化的行动;发达国家帮助发展中国家适应、减缓气候变化的短期和长期资金和技术支持。日前,中美两国均提出了具体的减排目标。11月25日,在温家宝主持召开的国务院常务会议上,中方第一次以约束性指标的方式宣布,到2020年,中国单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降40%―45%。同一天,美国白宫也宣布,美国将在哥本哈根气候变化大会上承诺2020年温室气体排放量在2005年的基础上减少17%。

就对商品市场而言,本次会议主要针对的是能源消费,尤其是高碳能源(原油、煤炭等)消费,因此短期对能源化工期货会有一定的压力,可能导致化工期货出现一波调整;因此需要密切关注该会议的进程,期间的较重要的减排决议都可能造成原油市场波动加大;谈判无果而终原油将恢复涨势。

小结

11月27日的暴跌令LLDPE周K线已触及下方均线,从基本面看到了11月末,虽然北方各种农用膜开始进入淡季,供需隐患依然存在且现货市场稍有降温,但12月开始南方的春季农用膜即将进入准备阶段,而且乙烯报价坚挺对LLDPE的成抱撑依然较强,鉴于去库存化已将前期货物基本消化,故预计LLDPE短期下跌空间应该不大。节奏上关注哥本哈根会议和圣诞节,笔者估计12月7-12月18日附近,塑料都将陷入调整当中,圣诞节前后恢复涨势。本月可能运行在-区间波动。

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(本文来源:中金在线)

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