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科技股受捧的市场意义

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 央行意外上调准备金率0.5个百分点给市场造成较大冲击。当天,虽然沪深股市呈普跌格局,但冲击集中在金融地产等权重股上。上证指数、上证50和中小板指数的跌幅分别为3.09%、4.32%和0.44%,反差非常明显。其后的市场走势依然延续着权重股尾大不掉、小盘股活蹦乱跳的格局。

小市值股的活跃由来已久。但是,在目前的条件下,小市值股活跃有着特别的含义:一方面,受制于流动性紧缩的大趋势,在大盘股受压的同时,小市值股不甘寂寞的特性受到市场青睐;另一方面,经历了2008年的?;佳?,技术升级、科技创新迫在眉睫,为小市值股提供了契机。因此,小市值科技股抢占了风头――业绩好的有成长预期;业绩不好的有转好、重组预期。而整体上,退出政策、流动性紧缩、通货膨胀是2010年必须面对的问题。小市值科技股似乎成了夹缝中求生的不二选择。

上调准备金率开启了退出政策的闸门。此次上调存款准备金率0.5个百分点,据测算,银行系统的流动性将冻结3,000亿人民币左右。由于2009年实施了宽松的货币政策,信贷规模大幅扩张。2010年货币政策的目标是在保持经济增长相对平稳的基础上实现资产价格和商品价格的软着陆。因此,接下来,不时上调准备金率,乃至上调存贷款利率的预期将主导市场的神经。与此有关的流动性预期将制约行情的想象空间。2010年行情的广度与深度会大打折扣?!凹斜?、重点突破”是恰当的选择。

经过2009年的上涨,许多股票的价格已今非昔比,高高在上。在这样的前提下,再期望股市大面积上涨,看来不太现实。如此,上证指数上升到超过5000点水平,甚至创出历史新高。在目前看来,这无异于痴人说梦。

信贷收缩、提高准备金率,对银行、地产股的冲击最大。而眼下开始的全国性房地产整肃行动即使不会持续太久,但上半年转向的可能性不大。这一系列动作使得银行、地产股的走势面临着雪上加霜的窘境。而且,银行与地产是“难兄难弟”――你中有我,我中有你。这两个板块的市值与权重非同小可,它们的走势一旦受压,大盘好不到哪里去。

有鉴于此,有人认为2010年再现2009年那样的单边上升行情的可能性几乎为零。悲观者甚至看到了调整趋势的延续与个股的普遍颓废,认为目前的调整是3478点以来中级调整的延续,只有创出2639点以来的新低后,市场才可能迎来新一轮中级上升行情。而且,这轮上升可能是2010年难得的机会。

市场走势是否会如此悲观、落寞,眼下难有结论。不过,在看到阴暗面的同时,我们也不要对亮点采取视而不见的态度。管理层对市场的态度不是一面倒地抑制,打压。融资融券在一定程度上能弥补流动性收缩后的资金缺口。股指期货的推出也有利于市场的双向发展,降低了单极走势的投机性。即使影响偏负面的上调存贷款利率,其作用也有利多的一面――在存贷款利率上调的基础上,为了控制投资规模的扩张,贷款利率上调的幅度会大于存款利率上调的幅度,由此存贷差会扩大,对银行业绩的改善有利。

也许是出于市场整体性无奈而结构性机会不少的预期,小市值股、尤其是小市值科技股成了香饽饽,虽然科技股眼下看来并不便宜。值得注意的是,科技股还处在游击状态。一旦市场达成共识,投资者与科技股强势之间的互动与趋势强化仍可得以维持。对于投资者情绪的作用,索罗斯提出了著名的“反射理论”――投资者与市场之间的互动影响。索罗斯认为,金融市场与投资者的关系是:投资者根据掌握的资讯和对市场的了解预期市场走势并据此行动,而其行动事实上也反过来影响市场原来可能出现的走势,二者不断相互影响,于是开始了自我强化的过程。流行趋势与流行偏颇彼此强化,趋势仰赖于偏见,偏见会变强并愈来愈夸大,直到情绪非常高涨,直到资金面不能支撑这种情绪,则股市开始调整。

科技股活跃只是一个例子,折射出市场运行演变的特征与趋势。在市场大体平稳的趋势中,题材性板块、个股将成为市场持续的热点。这可能是2010年市场中最靓的风景。

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