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万志勇:动态把握上市公司基本面

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 在万志勇的“字典”里,“勤奋”总是排在第一位,他认为这是一个优秀的基金经理所应具备的首要素质。他说他有一位朋友的MSN签名档如是写道:“总有些石头下面埋着宝藏,如果别人翻30块石头,那我就翻100块!”这是对“勤奋”的注解,万志勇也深以为然。

万志勇是建信基金管理公司投资管理部副总监,同时兼任公司旗下建信内生动力股票(,申购,定投,赎回)型基金和建信优势动力股票()型基金的基金经理。他说他总是执着于翻找“石头”,以寻求那些能为投资者带来收益的宝藏,而他选择翻找哪些石头则取决于石头本身的成色――“我始终坚持:基本面会驱动股价,上市公司本身的价值才是给我们带来收益的根本?!?/p>

对“价值”的高度认同也是巴菲特之所以成为股神的首要原因。虽然万志勇认为,巴菲特的成功在国内很难复制?!鞍头铺乇救耸撬诘耐蹲使镜拇蠊啥?,他不存在考核期的压力。在我们考虑短则三五个月长则一年两年的业绩表现时,巴菲特可以考虑得更为长远,甚至可以以十年、二十年为单位进行长期投资。而显然国内基金经理们没有这样的环境?!?/p>

因此,万志勇承认国内的基金经理们在进行所谓的“价值投资”时会有所妥协。但是,“即使不是全部的资金,也至少是最核心的资产,我们还是会投向那些长期的、有基本面支撑的上市公司。因为从整体来看,有基本面支持的股票表现会更为出色。当然,我们不排除在个别的情况下,基本面好的股票表现也不尽如人意,基本面差的股票也会出现不小的涨幅。但基金做的是组合投资,而不是个别股票,在持仓的股票数量足够多的情况下,基金整体必然会体现上述特征,即有基本面支持的股票整体表现更好,并且投资时间越长,这样的组合的稳定性会越好?!?/p>

上一轮牛市中蓝筹股的暴涨让很多投资人言必称“价值”,但近两年大盘蓝筹的股价风光不再,那些曾经的价值投资的拥趸们开始奉行新的“投资哲学”,例如在股价的波动中追逐盈利。

这是否表示基本面对股价的影响力已经减弱?对此,万志勇做出了如下解释:“我必须强调一点,所谓"基本面好"不仅是指上市公司的当期利润很好,而且其发展趋势也是向上的。有些上市公司目前的业绩很好,利润处于高点,但市场对它的判断是,当前已经介于它的利润拐点,之后会呈下行走势。这就是为什么有些看起来不错的公司,股价表现并不尽如人意。当然也存在这种情况,有些公司或行业现在的利润很好、未来趋势也是向上的,但仍然出现了股价持续下跌的状况。这可能是阶段性的市场对它们存在一些偏见,压制住了它们的股价表现。但如果能够确认它们具备向上的趋势,那么其股价最终都会得以纠正。事实上,这类情况反而会给我们提供一些好的介入机会,早市场一步布局以谋求超额收益?!?/p>

万志勇以2009年初他在地产股投资上的斩获为例来说明这一问题。当时虽然业界仍在争议地产寒冬的话题,但是整个房地产市场成交量的上涨,让他看到了行业见底回升的征兆,因此他早市场一步重配了地产股,此举让他管理的基金收获颇丰?!暗敝芷诠纱τ谥芷诘撞康氖焙?,即使PE貌似较高,但是它即将迎来拐点,此时我们可以判断它未来的利润将进入快速上升的通道,具备投资价值。因此我们要动态地而非静态地去把握上市公司的基本面?!?/p>

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