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借你一双慧眼认清上市公司高成长

标签 股价 价值股 
2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 最近,包括探路者(行情,问诊)、富瑞特装(行情,问诊)等一系列以高成长著称的公司都遭受了不同的不利因素影响。其实,高成长公司身上发生什么利空都不意外,怕的是投资者给这些公司扣上太大的帽子,自以为这些公司无懈可击了。

探路者是国内一家户外运动服装企业,算得上是细分行业的龙头企业了。前些年在二级市场表现很抢眼,公司业绩也是持续增长。当时,业内的分析师、投资机构给出的看好理由非常宏伟:人们生活水平提高,对于户外休闲运动的需求提升。于是乎,这个生产户外服装、器材的公司便承载了“健康生活”这样一个伟大使命。很多研究员说起户外运动市场,仿佛五到十年都看不到尽头了。

在业绩、股价齐齐上涨时,人们都只看到户外运动是代表新的生活方式的朝阳产业。很多人没有冷静地看到,这个行业的竞争非常激烈。而且本质上作为服装企业来说,户外运动品牌的门槛有是有,但并不高,国外也有很多强劲的竞争对手在这个行业里,实力并不比探路者弱。于是乎,在激烈的竞争下,探路者的收入在增长,毛利却下降。与此对应,股价远远落后于创业板指数。

富瑞特装也是类似的高成长企业,公司本身确实也比较优秀,类似于探路者。非专业人士只是看到,液化天然气行业前景太广阔了,汽车改造、工业设备改造等等,液化天然气装备的需求非常大。天然气作为低价、节能、环保的代表之一,是一个环保节能时代的标志,仿佛可以五到十年屹立不倒。然而,天然气价格上涨,富瑞特装股价很快下挫超过30%。

其实,液化天然气装备这个行业,别人也能做,只是可能没有先发优势。若是某个行业真的很赚钱,跟风者就会一拥而上,行业的利润马上就下来了。

这些年,随着很多战略性新兴产业高速发展,很多上市公司呈现出高成长的特征。高成长本身是好事,只是业内对于一些护城河不宽的公司给予了过高的评价,仿佛业绩能够增长,就忘记了上市公司本身企业竞争力的不足,忘记了行业本身的诸多问题了。

国内有家以生产SUV闻名的汽车公司,设计的产品性价比比较高,管理层也比较有水平,管理效率比较高,业绩更是连年增长。

在国外,很少有汽车公司能够经得起时间的考验,成为所谓的长期价值股。汽车行业投资大、更新快,周期性强,包括福特汽车在内的国外汽车巨头,也是几年好日子、几年苦日子轮流过着。但在国内,现在不少研究人士已经把上述汽车公司当作护城河无限宽广、企业长期增长无忧的典范了。

其实,上述生产SUV的汽车公司对产品定价较低,主要原因是工人工资水平并不高,且当前国内钢材价格也比较低。在将来,很容易预见到,随着成本的提升,而同行汽车企业又都纷纷推出SUV汽车,这家公司的业绩增长能够保持多久,就要打上个大大的问号。

事实上,只要明白一点,就不会对一些高成长公司过于膜拜了,那就是,真正有护城河的公司只是极少数。

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