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加强监管制度建设提升上市公司投资者?;に?/h1>
2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 中国上市公司投资者?;ぷ纯銎兰圩裱?问题导向"、"投资者参与"和"实用性"原则,针对在沪、深两个交易所挂牌交易的所有A股上市公司,选取2011年1月1日起至2011年12月31日止作为考评期,分别从投资者?;ぷ纯隹凸燮兰酆屯蹲收呗舛戎鞴燮兰哿礁鑫?,将长期实践过程中影响上市公司投资者履行决策参与权、知情权、投资收益权的关键问题作为评价内容,重点考察法律法规和监管文件中强制要求和鼓励积极实施的、且上市公司依靠自身努力完全有能力履行的一系列?;ね蹲收吆戏ㄈㄒ娴闹贫劝才藕托形偈?,对上市公司投资者权益?;に〉玫某杉ń辛炕治?。

一、客观评价结果

(一)总体评价结果

2011年度上市公司投资者?;ぷ纯銎骄梅治?2.04分,最高分为85.15分,最低分为38.76分,中位数为72.65分;在一级分类指标中,知情权?;ぷ纯霰硐肿钣?,得分为81.65分,决策参与权得分为69.65分,位居第二,而投资收益权?;ぷ纯鲋副瓯硐植患?,平均得分为63.39分。从得分差异来看,投资收益权得分标准差最大,决策参与权得分标准差次之,知情权得分标准差最小。说明在投资收益权?;し矫嫔鲜泄炯浔硐植钜煨越洗?,两极分化现象严重,而决策参与权、知情权得分差异相对较小。为描述各级指标得分的历史变动趋势,我们将各级指标得分的算术平均值作为各级分类指数。

从变化趋势来看,中国上市公司投资者?;ぷ纯龃?003年至2011年呈逐年改善之势,2011年度上市公司投资者?;ぷ纯隹凸燮兰鄣梅治?2.04分,较2010年的71.04分增长了1.41%,较2003年度的56.20分增长28.19%,我国上市公司投资者?;ふ遄纯霾欢咸嵘?,且近9年来增长幅度近3成。

从各分指标来看,上市公司股东决策参与权的?;こ潭戎副甑牡梅痔嵘飨?,股东知情权的?;こ潭戎副甑梅执τ诮细咚讲⒅鸩皆龀?,投资者收益权?;こ潭鹊梅质苌鲜泄臼导示纯黾盎乇ü啥庠傅挠跋?,其提高相对于其他两个指标并不明显。

(二)决策参与权?;ぷ纯銎兰劢峁?/p>

公司治理结构的规范程度与投资者决策参与权?;さ某尚芮邢喙?。决策参与权?;ぷ纯鲋饕又卫碇贫戎贫ㄇ榭?、股东大会中小股东权利行使保障情况、董事会职能建设和执行情况、监事会职能建设和执行情况、经理层监督激励机制建设和执行情况及内部控制建设和执行情况等六个方面进行评价。

2011年度,决策参与权?;ぶ副甑梅治?9.65分,较2010年度的68.11分增长2.26%。上市公司投资者决策参与权?;ぷ纯龃?003至2011年逐年改善(见图3),2011年得分较2003年得分增长了53.01%,在三项分指标中得分增长幅度最高,增幅为投资者?;ぷ纯鲎苤副甑梅衷龀し鹊?.88倍。

在决策参与权的6个二级指标中(见图4),"各项治理制度制定情况、中小股东权利保障状况、内控制度建设及实施效果情况"三个二级指标得分较2010年度有不同程度的上升,"董事会职能建设和执行情况"得分基本与2010年持平。

相反,2011年"监事会职能建设和执行情况、经理层监督激励机制建设执行情况"两个二级指标的得分则较2010年有所下降。从三级指标来看,主要是由上市公司董事、监事及高级管理人员的诚信状况得分较2010年有所下降、高管的薪酬与公司业绩不匹配的情况有所增多造成的。

(三)股东知情权?;ぷ纯銎兰劢峁?/p>

上市公司信息披露的质量与投资者知情权的受?;こ潭认喽杂?。投资者知情权?;ぷ纯鲋饕又匾卫硇畔⑴蹲纯?、财务报告信息披露状况、重大事项信息披露状况、日常其他信息披露状况四个方面进行评价。

2011年度,股东知情权?;ぶ甘梅治?1.65分,创出历史新高,比2010年度高出1.35分,提高1.68%。上市公司股东知情权?;ぷ纯龃?003至2011年总体上不断改善(见图5),2009年得分较2008年出现下降后,逐渐平稳增长,2011年得分较2003年得分增长了27.10%,在三项分指标中增长幅度处于中等水平,增幅略低于投资者?;ぷ纯鲎艿梅?。

在知情权的4个二级指标中,重要治理信息披露状况得分92.54分,财务报告信息披露状况得分为79.77分,重大事项信息披露状况得分为95.33分,日常其它信息披露状况得分为46.42分。日常其它信息披露状况主要衡量上市公司主动开展信息披露状况,得分最低。

(四)投资收益权?;ぷ纯銎兰劢峁?/p>

上市公司经营活动对投资者收益权的?;ぷ纯龇从车氖峭蹲收咦什踩褪找嫒ǖ氖迪智榭?。投资收益权?;ぷ纯鲋饕蛹壑荡丛熳纯?、可能导致利益输送的经济活动状况利润分配状况三个方面进行评价。

2011年度投资收益权?;ぷ纯鲋副甑梅治?3.39分,较2010年度得分略有下降,下降了0.05%。2003-2007年,上市公司投资者收益权?;ぶ甘鸩交郝滦?,2008-2010年期间则大幅上涨,2011年与2010年度基本持平。2011年得分较2003年得分仅增长了7.80%,在三项分指标中增长幅度最低。

从各二级指标表现来看,2011年得分整体上与2010年度持平。其中,价值创造状况得分为58.47分,可能导致利益输送的经济活动状况得分为85.61分,利润分配状况得分为45.96分,说明上市公司在规范运作、避免侵害股东权益方面整体表现较好,而价值创造能力以及回报股东的意愿仍然需要提高。

(五)上市公司评级结果

从上市公司评级结果来看,2011年度中国上市公司投资者?;ぷ纯稣宕τ诹己盟?。2011年度A类公司共149家,占比为6.42%;B类公司共1885家,占比为81.25%;C类公司共42家,占比为1.81%;D类公司共244家,占比为10.52%(见图9)。

在244家D类公司中,除1家公司是由于2012年退市2011年数据缺失得分低于40分而被评为D级外,219家是由于在2011年度上市公司或公司董监高受到监管部门公开纪律处?;蛄傅鞑楸唤导段狣,24家是因为当年首次被ST处理(含首次被*ST)而被降级。

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