英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 所有宏觀經濟數據基本上都在此前已經預先披露出來了，因而也屬市場預期之內，也正因為如此，上半年數據的公布并不會改變市場此前的預期，也就是說市場對未來宏觀經濟形勢的擔憂并不會因為數據的出來而減輕，經濟的不確定性也依然存在。

首先，cpi如預期的那樣繼續回落，連續兩個月的回落本應是值得慶幸的，因為這往往會被認為代表了某種趨勢，但實際上，進一步分析就會發現，cpi的回落主要是因為食品價格增速的回落造成的，而國內外不管是食品價格，還是能源價格的實際價差卻在擴大，這種價差的存在短期或許還可以因為政府的嚴格控制得到維持，但畢竟是不可持續的，而且其負面影響也是越來越明顯，因而未來的逐步接軌也是不可避免的，而這將給造成通貨膨脹的巨大壓力，這正是市場所擔心的，也是我們需要密切關注國際糧油價格的原因所在。

其次，gdp增速的回落也是市場預期之中的，盡管如此，市場對宏觀經濟增速進一步下滑的憂慮仍是有增無減。此前公布的進出口數據表明，出口增速的下滑已是不可避免，而由于新出口訂單的不斷減少，下半年的出口形勢依然不容樂觀。再加上在通貨膨脹的壓力下，國內的消費和投資都難以依托，未來的經濟增長前景也是困難重重。

最后，ppi的屢創新高增加了市場的不安情緒。且不論ppi對cpi的傳導機制究竟如何，未來是否會導致cpi的反彈，僅就其對企業盈利的影響而言，市場的擔心并不多余。在ppi高企的情況下，由于中國不管是能源，還是原材料都相當依賴國外進口，這必然導致中國企業整體利潤總額的減少，而同時因為中國是以流轉稅為主的國家，產品價格的上升將提高政府的稅收收入，也就是說政府將從企業創造的經濟價值中獲得更大的份額，這同樣會壓縮企業所能獲得的利潤空間。如果企業不能及時將各種成本壓力順暢地傳導到下游的話，企業的盈利必然會下降，而這正是市場所擔心的。

總而言之，在市場估值水平已經回落到合理區間的情況下，未來市場的走勢將更主要取決于上市公司業績的變動情況，在宏觀經濟形勢依然有很大不確定性的背景下，上市公司的業績也存在比較大的變數。因此，在現時的市場環境下，保持謹慎的心態，并密切觀察影響各家上市公司業績的因素的變化將是必不可少的。