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市盈率8倍以上投资要歇菜衍生产品市场危险机遇并存

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 在周六由国泰君安期货、私募排排网联合主办的中国对冲基金研讨会上,专业人士对目前资本市场和未来预计推出的衍生品市场发表了观点。总体而言,目前股票市场估值仍然偏贵,而未来的期货和金融衍生品领域的风险投资机会并存。

市盈率8倍以上投资歇菜

“中国在资本市场我认为已经达到发达国家水平,发达国家平均市盈率是8倍,因此A股市盈率到8倍的时候可以考虑买点股票?!惫┚财诨醵鲁ず蜗蟊硎??!案哂?倍,我的意思是歇菜,个股除外,资产重组除外。一定要正本清源?!焙蜗笄康鞯?。

对于世界经济,何晓斌认为世界经济未来三年将保持超低速增长,并表现出大调整、大动荡的突出性特征;而国内经济在未来主要表现为增长速度的回归常态,中国经济的结构调整将包括金融体制改革、财税改革,乃至于既是经济体制改革和行政管体质改革。

何晓斌还表示,从经济总量和资本市场的总规模来看,中国资本市场已经和成熟资本市场的差距已经不大,国内股票市场的估值也应该和国际成熟市场接近,目前发达国家股票市场平均市盈率是8倍,因此当A股的整体市盈率到8倍时机会才会明显(注:目前上证A股市盈率为10-11倍水平),而未来期货和金融衍生品领域的投资机会会多很多。

国内金融衍生产品市场完善还需要时间

此外,国泰君安期货研究所所长吴泱先生还在会议上透露,即将要推出的期权大概分两种,一个是个股期权,一个是ETF期权,还有一类是股票指数的期权。

国债期货和期权的推出,私募机构面临巨大的机会和挑战。多家私募机构均对此表示既期待又谨慎。另外对于国内金融衍生产品市场,私募普遍认为风险很大,在中国的市场上还需要一定的时间来完善。

“国内金融衍生品的丰富和推出是大的趋势,衍生品如果单纯去投机,本身这种风险敞口放的很大,因为加了杠杆,有时候看似收益很大,但是回撤、波动率也很大,如何制定策略的时候考虑到一个合理的利用?!鄙钲谑兄蓄易什芫硇旌Sブ赋?。天马资产首席量化分析朱繁林则认为这对私募来说,意义很大。提供更多的对冲工具,把α和β分离出来,真正给投资者创造比较稳定的,每年都有正收益的收益产品。希望以后国债期货或者期权出来之后,私募机构能够及时的利用上。

京颉昂投资研究总监赵鹏也持相同看法,其表示,他们的投资策略是宏观对冲,在这样的策略之下,国债期货作为利率期货的一种,对于完善整体投资策略有重要作用。但不管从工具还是品种的丰富和完善上,金融衍生产品还存在一些风险,尤其是期权,通过期权、期货工具形成比较复杂或者比较成熟的投资策略的话,可能在中国的市场上还需要一定的时间。

广东广晟财富首席投资执行官刘海影表示,一旦更多的金融衍生品推出,可以比较有针对性的去定制投资者需要的风险和回报,但对于职业投资而言,还是发现有很多相配套的措施和机制没有完全建立,工具也是没有完全到位的,包括个股做空、期权、个股期权,这些都还没有全部推出,相信国内金融衍生产品市场的建立和完善还需要一个实践的过程。

但在国泰君安证券研究所债券研究员黄纪亮看来,因为目前整个宏观经济波动相对比较低,利率波动也相对比较低,因此整个债券市场短期内的波动可能会加大,长期波动是下降的。从仿真交易看,国债期货推出来之后的一两年,市场明显会有套利机会。

目前投资者的投资性价比是比较低的,易方达基金量化投资部总经理刘震认为,投资的关键就是要提高性价比,就是在低风险前提下更大的提高收益,对冲工具能把市场风险去掉,收益下来了,但提高收益跟风险的比值,因此对冲基金能可以在中国的理财市场上提供新的理财模式,获得极快的发展。

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