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创业板市盈率是全部A股近4倍内部估值存差异

标签 股市 板块 中国 
2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 一板块整体比较

首先,从板块整体来看,静态市盈率下,2013年3月29日(一季度末),创业板为41.26,中小企业版为31.33,全部A股为13.76;2013年6月28日(二季度末),创业板为45.98,中小企业版为30.65,全部A股为12.50。(图1)

图1

滚动市盈率下,2013年3月29日(一季度末),创业板为40.35,中小企业版为31.07,全部A股为13.76;2013年6月28日(二季度末),创业板为46.14,中小企业版为30.32,全部A股为12.12。(如图2)

图2

2009年10月30日,中国创业板正式上市后,曾于2010年12月20日创出历史最高点1239.60,此时静态市盈率下,创业板90.52,中小企业版63.00,全部A股26.07;滚动市盈率下,创业板75.11,中小企业板50.54,全部A股20.32。

综合两种计算方法,可以看到近半年来创业板不断攀升并接近历史高点,其估值也在逐步增加,尽管与历史高点估值水平仍然存在一定差距,但是风险正在逐渐聚集。

二、分时间、分行业

从具体创业板行业结构来看,创业板内部估值存在差异并有所分化,这需要对创业板“精耕细作”,从估值角度挖掘创业板中的结构性机会。

2013年3月29日(一季度末)证监会一级行业各板块滚动市盈率由高到低,如表1

一级行业

创业板

中小板

全部A股

批发和零售

58.08

16.24

20.7

农林牧渔

53.46

34.02

39.35

建筑业

50.91

31.21

11.71

租赁和商务服务

49.54

31.08

29.41

采矿业

49.36

17.65

13.34

电热、燃气水务

46.86

30.59

18.06

环境和公共服务

46.83

39.29

24.19

卫生和社会工作

45.25

NA

42.99

科研和技术服务

41.83

29.09

43.48

文体娱乐

38.73

30.67

28.49

软件和信息服务

37.11

36.37

33.95

制造业

33.56

30.43

22.73

交运、仓储邮政

26.14

18.86

13.45

表1

创业板行业估值排名前三位的行业为批发和零售业58.08、农林牧渔业53.46、建筑业50.91,均超过50。

此时创业板整体滚动市盈率为40.35,就行业而言,共有4个行业估值水平低于创业板整体估值。分别为文体娱乐业26.14、软件和信息服务业37.11、制造业33.56以及交运、仓储邮政业26.14。(如图3)

图3

2013年6月28日(二季度末),证监会一级行业各板块滚动市盈率由高到低,如表2

一级行业

创业板

中小板

全部A股

批发和零售

73.58

18.63

18.07

租赁和商务服务

59.19

29.83

26.87

采矿业

57.24

14.93

11.08

卫生和社会工作

54.3

NA

52.05

环境和公共服务

49.23

37.85

22.52

建筑业

49.02

29.41

9.95

电热、燃气水务

48.97

25.58

13.26

文体娱乐

48.22

41.97

31.79

农林牧渔

47.79

33.92

37.14

软件和信息服务

47.01

37.56

37.39

科研和技术服务

39.91

24.84

41.14

制造业

37.27

29.9

21.72

交运、仓储邮政

27.69

20.07

10.95

二季度末,创业板共有4个行业估值水平超过50,分别为批发和零售73.58、租赁和商务服务59.19、采矿业57.24、卫生和社会工作54.3。

其中,行业估值排名第一位的仍然是批发和零售行业,并且由一季度58.08上升到73.58,值得注意的是同一行业的中小板与全部A股估值仅为18.63与18.07,二者差距较大,可见创业板批发和零售行业风险再进一步增加。

二季度末,创业板整体滚动市盈率为46.14,低于这一整体水平的行业由一季度的4个行业减少为3个行业,其中制造业与交运、仓储邮政依然估值水平依然较低,科学和技术服务业估值39.91相对水平较一季度有所回落,文体娱乐和软件信息服务业估值水平上升,超越创业板整体估值水平。(如图4)

图4

2013年8月6日,创业板在众多争议声中再次创出本轮反弹以来新高1219.12。截止8月6日收盘,各板块分行业滚动市盈率由高至低,如表3

一级行业

创业板

中小板

全部A股

批发和零售

84.55

23.34

20.46

租赁和商务服务

72.57

33.45

31.88

卫生和社会工作

71.57

NA

66.18

采矿业

66.43

18.12

11.6

文体娱乐

62.56

47.69

41.98

环境和公共服务

59.83

45.34

26.59

软件和信息服务

58.13

49.58

46.24

电热、燃气水务

57.94

25.23

13.38

建筑业

52.04

28.26

10.2

农林牧渔

51.49

39.02

41.21

科研和技术服务

47.06

26.24

46.75

制造业

43.49

34.06

24.02

交运、仓储邮政

30.31

22.57

11.22

8月6日,各板块整体滚动市盈率:创业板54.55,中小企业板34.04,全部A股12.87。

此时,创业板绝大部分行业滚动市盈率超过50,仅有3个行业市盈率在50一下,同时各行业中创业板与中小板、全部A股的估值水平差异有进一步扩大趋势。

就行业与整体水平相比较而言,低于创业板整体估值水平54.55的行业共5个,具体包括建筑业52.04、农林牧渔51.49、科研和技术服务47.06、制造业43.49与交运、仓储邮政业30.31。(如图5)

图5

从这一段时期创业板估值变化情况看,创业板走势逐渐分化。一方面,高估值行业表现出高成长性,如批发和零售业、租赁和商务服务,一直保持高估值水平;交运、仓储邮政与制造业,则估值相对较低,近一段时间以来一直位于创业板行业估值底部。另一方面,创业板各行业估值出现较大波动,如农林牧渔业其估值相对水平经历了由高到低的转变;而文化娱乐业、环保产业、信息服务业其估值相对水平正在稳步提升,同时这些产业与政策导向相契合,加之这些行业创业板与中小板、全部A股市场估值差异并不是非常悬殊,所以短期内能够维持其高估值水平。(来源:财达证券)

本文来源:网易财经

责任编辑:NF019

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