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2012年公私募前三甲逐对PK冠军都爱挖掘成长股

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 同样的市场,不同的体制,不同的业绩。尽管去年年底的绝地反弹使得2012年业绩不那么难看,但2012年对于公私募基金来说都谈不上胜利。不过,如果将公私募冠亚季军逐对进行比较,也不乏看点:若按收益的绝对数,私募前三甲分别超公募20个百分点。但私募激进的作风使得收益分化过大,因此造成个别突出而整体收益落后于公募。2012年私募平均涨幅为1.5%,而公募股票型基金则达到5.65%。

冠军

景顺核心VS银帆3期

2012年12月是景顺核心的“福月”,其在12月初便开始反超当时排名第一的上投新兴动力,并且在反弹中逐渐拉开差距,最终以31.7%坐稳股票型基金年度冠军。作为一只成立于2011年年底、2012年上半年尚处于建仓期的新基金来说,这样的成绩着实开了个好头,当然也为今后的管理增添了压力。

主投股票市场的公募基金,不论将投资风格、投资目标如何包装,但投资标的大多殊途同归。景顺核心的投资目标看起来很简单:“通过投资于具有投资价值的优质企业,分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长,以实现基金资产的长期资本增值?!币导ū冉匣嘉ι?00指数×80%+中证全债指数×20%。就2012年表现来看,景顺核心做得不错。

2012年沪深300指数只涨了7.55%,景顺核心是如何做到收益4倍于业绩基准的?尽管基金年报尚未公布,但已公布的2012年三份季报披露了景顺核心2012年主要的投资路线。

建仓快、增减仓灵活是一大特点。尽管景顺核心成立于2011年12月20日,但2012年一季度末便完成建仓,股票仓位达到84.32%,充分享受了去年年初的首轮上涨;这也使得2012年首季景顺核心净值上涨13.69%,当时便高居股票型基金第二。去年二季度A股反弹回落,景顺核心顺势减仓至79.9%,净值上涨7.87%。去年三季度,股市持续下行,景顺核心低位增持,仓位升至89.43%,为最终获利打下基础。

行业上也体现了其调仓的灵活性。其去年一季度第一大持有行业为金融保险,占比17.98%,而二季度末便减持至8.46%;其在二季度重点增持电子行业,三季度再减持卖出。此外,长期重配的是机械设备和房地产。

重仓股上,由于空仓食品饮料行业,景顺核心规避了年末最后一次黑天鹅的袭击。其连续三个季度均持有于前十大重仓股行业的个股有4只,分别是保利地产、格力电器、洪涛股份、康美药业。

景顺核心是双基金经理制,成立初期便由余广和陈嘉平共同管理,而后者更多的是海外投资经验。余广2005年1月加入景顺长城,已算得上是元老了。

相比之下,私募冠军银帆3期的一切就显得神秘得多。

银帆3期成立于2011年7月,投资顾问为西藏银帆投资管理有限公司,目前已成立3只产品。银帆1期为结构化之外,银帆2期和银帆3期均为非结构化;其披露的基金经理均为王涛一人。银帆3期业绩崛起于去年三季度,战胜当时的夺冠热门泽熙3期等,最终也将领先保持到了最后:年终收益高达54.44%,在绝对数上远超公募冠军景顺核心。

取得好业绩必须投资好股票,并且持股比例不会太低。许多最牛私募都免不了出现在上市公司披露的前十大流通股东席位之上,但银帆3期成立一年多来却从未在季报中现身任何个股前十大流通股东,更添神秘色彩。在西藏银帆投资管理有限公司的官方网页上,其简短的披露了投资理念:“两可、一低一高、两不”――可复制、可持续;低风险、高收益;不踏空,不套牢。通过专业的研究分析挖掘成长价值被低估的投资品种,以获取持续稳定的超额收益为投资使命。

或许有一点相同的是,对于成长股的挖掘是两只不同门派的冠军基金的共同点。

亚军

中欧中小盘VS云腾1期

中欧中小盘亦是黑马,其也是一只“有争议”的基金:尽管最终以29.34%的年度收益夺得2012年股票型基金亚军,但作为一只风格明确的投资中小盘股票的产品,长期专注于大盘股的投资这样真的合规吗?

中欧中小盘成立于2009年12月30日,其业绩基准为“40%×天相中盘指数收益率+40%×天相小盘指数收益率+20%×中信标普全债指数收益率”,是一只标准的中小盘基金。不过在其投资策略中写道,其“重点投资于萌芽期和成长期行业中具有持续成长潜力以及未来成长空间广阔的中小型上市公司。同时,结合盈利预测动态调整策略和动量策略,动态调整股票持仓结构”。但从实际投资情况来看,中欧中小盘两任基金沈洋和王海却将动态调整做成了常规动作,将对大盘股的重仓贯穿投资始终。2012年1月17日,中欧中小盘原基金经理沈洋辞职,由王海接管至今。在沈洋任期之内,中欧中小盘对于蓝筹股的投资占比逐步提高;而王海接手之后更是达到顶峰?!督鹑谕蹲时ā芳钦咄臣品⑾?,2010年中期为中欧中小盘成立之后首个半年,其持有的52只个股中大盘股37只,而中小盘、创业板个股15只,净值占比分别为46.84%和18.72%。2010年年底,大盘股净值占比上升至61.37%,中小盘、创业板净值占比为29.27%。2011年年中,中欧中小盘持有大盘蓝筹股占比为66.5%,中小盘创业板占比为22.78%。2011年下半年中欧中小盘开始大幅减持中小盘个股,同时卖出所有创业板个股,44只股票中大盘股占据38只,净值占比为79.68%,而中小盘净值占比下降至5.67%。去年半年报显示,中欧中小盘高达93.35%的股票仓位持有个股20只,净值占比高达90.72%,但中小盘个股仅有两只。去年三季度末亦是如此,前十大重仓股中仅荣盛发展一只,同时重仓房地产比例高达59.69%。凭借对周期股的重仓,中欧中小盘最终在12月杀出重围,净值上升至第二名。

而夺得私募亚军的云腾1期与银帆3期同样低调。其自2011年3月以来,亦从未现身任何个股前十大流通股东席位,持股信息成谜。官方网站信息披露,基金经理顾涛曾担任游资的核心操盘手。顾涛认为最需要的一个投资信念,就是坚持,坚持自己的投资理念,坚持自己的交易方式,坚持站在大概率事件一边进行投资。云腾1期业绩飙升来自于2012年12月的反弹,其12月单月业绩涨幅达26.03%,带动全年业绩上涨50.72%。同样的,其与公募亚军中欧中小盘的差距,和公私募冠军的差距类似。目前云腾旗下仅有云腾1期这一只产品。

季军

新华周期VS呈瑞1期

新华周期则是稳中求进,发力于下半年,在三季度的下跌市中稳住阵脚,同时凭借年底的有力冲刺,最终夺得公募基金的季军,全年业绩上涨28.83%。

新华周期成立于2012年7月21日。投资目标为“在有效控制风险的前提下,通过把握行业周期轮换规律,动态调整基金股票资产在不同行业之间的配置比例,力求实现基金净值增长持续超越业绩比较基准?!逼湟导ū冉匣嘉?0%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率。

相比其他股票型基金的重仓,新华周期仓位并不高,2012年一季度甚至仅为61.13%,这也导致其在年初的反弹行情中收益有限,当季净值上涨3.58%,排名第34位。2012年二、三季度仓位保持在78%左右,但第一大行业始终为金融保险业。二季度新华周期净值上涨4.84%,单季度排名第151位。不过,去年三季度新华周期表现出色,在大跌之中逆市上涨2.98%,单季排名第5位,带动前3季度累计收益达到13.09%,排名便进入前十,位居第6位。

而从重仓股方面看,连续3个季度进入新华周期前十大重仓股的仅有三聚环保和中国平安。

在私募2012年三甲中,仅季军呈瑞1期持股动向在上市公司季报中有过曝光:其在2012年二季度进入中弘股份前十大流通股东席位,持有313.79万股;三季度减仓13.79万股至300万股,但仍位列前十大。中弘股份2012年全年股价上涨47.66%。此外,去年三季度呈瑞1期进入太极集团前十大流通股东席位,持有221.93万股。太极集团去年下半年股价下跌5.42%。

当然,上述两只个股不足以窥得呈瑞1期如何取得全年44.13%的净值涨幅,排名私募季军。呈瑞1期成立于2010年10月25日,基金经理芮

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