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中國證券市場的死結――同股不同權

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 中國證券市場面對的問題實在太多,上市公司質量低下,莊家違規操作,法律法規不健全等諸多問題并存。但一個事物的存在,總會有這樣那樣的問題,美國市場已經有上百年的歷史,仍然存在諸多問題。事物的發展過程中,矛盾與問題的存在,我們是可以理解的,但影響事物發展的主要矛盾應該適時解決。

如今,我們GDP的增長仍然在8%以上,其發展速度仍然在各國中保持前列,但股票市場卻連續三年低迷,讓廣大投資人不可理解。上市公司是諸多企業的先進代表,并且代表了各個行業,企業的發展勢必是國民經濟發展狀況的一個縮影,一些企業的經營業績中長期走牛,而股價卻中長期低走,證券市場的長期低迷與國民經濟持續穩定發展相互背離,其中的癥結在哪里?造成這種問題的原因:1,國有股,法人股的不流通。國有股,法人股不流通,造成與流通股的股權割裂,多年以來在這種機制下,大部分的國有股,法人股沒有在市場上與流通股同在一個市場上交易,大量的熱錢對流通股的投資,造成流通股股價的高高在上,前一階段,有媒體報道,國有股轉讓價格僅為流通股價格的16%,同樣是股票,而只因為名字的不同,價格確是天壤之別。當然造成股價高高在上的原因還會有諸如管理層高度掌控下的發行機制等原因。

2,發行機制的錯誤:國有股,法人股每股大多為一元錢,而在發行時,流通股的價格定位高于國有股,法人股幾倍,發行機制的不合理,流通股的投資提高了上市公司的凈資產,也正是由于根本上的錯誤,首發,增發,配股都成為不公平的交易。

國有股,法人股的不流通,與流通股價格的嚴重背離,就是同股不同權,股票發行機制的不合理,是利用低廉的國有股,法人股圈走流通股股東資金的圈錢游戲,還是同股不同權。因此,上述兩大原因歸結于一點就是――同股不同權。同股不同權是什么,是證券市場上的不公平游戲。歷史的發展告訴我們,隨著時間的推移,公正終究會代替一切不公平的。同股不同權是目前中國證券市場的根本矛盾,更是阻礙市場發展的主要矛盾。中國證券市場如果要健康發展,必須解決上述兩個問題。而表面化的政策已經對市場不再起任何作用,不要抱怨我們居民高達10萬億存款為何不進入這個市場,那么,為什么諸多資金開始關注香港市場,一個健康的市場對于資金是有吸引力的,投資人也許缺乏先知先覺的判斷能力,但時間久了就不是那么回事了。

解決時間成為一個大問號?

市場已經低迷了三年,矛盾的存在,勢必會引發出結果,當結果爆發出來時,終究會有人解決,因為社會要發展,中國經濟發展的步伐繼續向前,是任何人不能阻擋的,阻礙發展的一切障礙都將被歷史的車輪粘碎。我更加相信中國人民的智慧。所以,同股不同權的問題一定會解決,但什么時候解決呢?筆者沒有答案。

SARS的天災橫禍從天而降,如今,我們都抱怨為何不在發現時就采取及時的措施呢?當疫情彌漫開來,全國人民眾志成城,一舉將SARS殲滅,但我們喪失的那么多人的生命又如何挽回,巨大的經濟損失又如何挽回。如今證券市場的矛盾一定會解決,但何時呢?連續下跌兩年多的市場,投資人在證券市場上蒸發的7000億市值會回來么,如今的市場沒有一點好轉的跡象,難道真的等待我們的市場繼續下跌10%,20%,30%…….后再推出讓利于民的國有股解決方案,到那時,投資人的資金還會剩下多少?因此,在?;ね蹲嗜說惱嬲嫻囊笙?,同股不同權的問題應該及時解決。

地方上的國有股也在積極轉讓,什么國退民進,以及國有股轉讓外資,中外合資企業的上市,一切有利于于經濟發展的思維我們都歡迎,但根本問題沒有解決,推出以上的策略不都是在擴大矛盾嗎,繼續在證券市場上犯錯誤,國有股轉讓給外資,民營企業,一旦這些企業在現有的機制下上市,那么,流通股股東的真金白銀再度被掌握國有股的民營企業家,外商而圈走,上市企業的國有股的轉讓外資行為,我們也不反對,一旦這些公司在現有機制下進行再度融資,那么,投資者又被這些外商而傷害。

解決方式:對于上述問題的解決方式,市場上有多方建議,但未來趨勢如何發展,仍然是一個大問號。市場化方式:2001年,有人提出推倒從來,市場推倒了,自然問題解決了。這種方式的確是一種較為簡便的方式,我們的市場雖然沒有從兩年前2200點直接下挫到1000點,甚至更低,但如今經過兩年多的下跌,市場跌到這個分上,不也是推倒從來的方式么,市場化的方式解決問題,標志著未來市場還是下跌為主。此輪市場的下跌可不是那么簡單的事情,不是什么江恩理論,波浪理論所能左右的,1311點也更不是什么底部,因為我們妄想用以前的方式在市場中游戲,但游戲已經結束了。也許未來市場的發展是很多股票跌破凈資產,跌破面值,到那時,現在買進國有股的那些人也可能成為套牢一族。那時,市場公平了,諸如不公平的發行機制,多層次市場的建立等問題都解決了,但這個過程中,二級市場上蒸發的市值已經灰飛湮滅了。政策解決:政策的出臺,會牽扯到多方利益,任何政策的出臺都不可能兼顧各方利益,那么勢必會對市場造成沖擊,即使是短期的,但也是沖擊,那是很多人不愿意看到的。總之,同股不同權已經嚴重困饒了目前的證券市場,沒有實質性解決方案,市場燦爛的明天仍需等待,我們的微薄之力無法與市場抗衡,只有遠離市場……(懷青)

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