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三角度挖掘次新股

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 谈股论道:沃尔特?施洛斯:价值投资的本质1

沃尔特?施洛斯(WalterSchloss)兼具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作风。施洛斯有一本1934年版的格雷厄姆的《证券分析》,这是他投资的圣经。他在书的封面写下以下几句话:“格雷厄姆关心的是如何控制自身投资的风险,他不想赔钱。人们不记得以前发生了什么,事情发生时的具体情形,以及事情是怎么发生的。这也是人们在投资中经常犯的一个错误?!笔┞逅固岬桨头铺厥彼?,“他了解企业业务,我不了解。我们购买投资企业时,其实对企业的业务模式不是十分的精通?!痹诿杌姘头铺毓郝蚬善钡脑蚴?,施洛斯讲述了巴菲特购买ABC股票时有意思的故事。卖方报出了29美元的价位,巴菲特拒绝并且提出28美元的买入价格。卖方拒绝了,但第二天又打来电话给出28美元的价格,这次巴菲特拒绝了,并给出27美元的价格,卖方拒绝了,但是后来又打回电话同意了27美元,但巴菲特又要求26美元,最终他们达成的价格是26美元。施洛斯极度节俭,这种心态是利于客户的。他的妻子安娜开玩笑说,为了省钱他在家里跟着她,以便随时关灯。如果耐心请教他,他会教你如何从使用过的信封上去掉邮票。价值数据表来自于他儿子,而他儿子在基金中也有股份。于是施洛斯会说:“我为什么要付钱?”他建议在运作投资基金时,一定要诚实,这有助于基金经理做得更好。在他的合伙制基金中他从未披露他的持股情况,而只向投资者提供季度报表,一个审计收益表和一封给合作伙伴的信,他说:“我们通过艰辛的工作寻找到可以投资的股票,因此不想随意向公众公开,因为这对我们的投资合作伙伴是不公平的?!彼诰陨淼暮匣镏苹鹗?,几乎不需要支出管理费用,施洛斯的办公室通常被巴菲特称为是一个“壁橱”。他与儿子共用一个电话,而且只需支付很少的办公租金。

观点与操作:

1.三角度挖掘次新股:从历史表现看,每到年底临近,资金结算压力开始显现,除非出现明显的持续性资金放水动作(类似于2008年底连续降准降息),否则市场市场资金面都将处于一个相对紧张的状态。特别是在目前环境下,场外增量资金没有大规模进场迹象之前,存量资金的博弈特征较为明显,弱势炒新,而每到年底,存量资金对于次新股的炒作就成为市场的独特现象。

次新股投资技巧从近期的市场行情分析,新股上市首日的投资机会不大,在多数新股高开低走的态势下,于上市初期介入新股的投资者往往会出现投资亏损。因此,投资者需要重点关注已经上市一段时间后的次新股。通过对历次行情中走势强劲的次新股进行统计比较,我们发现,次新股中能够演变为强势上涨行情的股票主要有以下特征:

---在低迷市道中上市,定位明显偏低的次新股。如果从目前的IPO定价看,新股的定位已经相对过去一两年出现明显下降,这为二级市场的炒作预留出一定的空间,今年市场整体持续低迷,尤其是9月底至今,这期间上市的次新股定位基本合理。

--一些经过深跌的次新股??梢怨刈⑵渲械髡奔浣铣?、下跌幅度远远大于指数的低价超跌类次新股。这个看K线对比不难过滤。

--上市后没有经历过大幅炒作的次新股。由于这类次新股上档没有套牢盘和成交密集区,上升阻力小,一旦大势走好,容易有出色表现;股本扩张能力强的次新股。这类次新股的流通盘与总股本均不大,有多年滚存利润和丰厚公积金的次新股,具有较强的股本扩张能力,能为将来的强劲走势提供有力的题材支持。

从次新股的炒作周期看,据国泰君安统计发现,新股的破发潮和次新股的炒作存在交替出现的循环;次新股的炒作周期一般在1~1.5个月,出现的时点一般在反弹行情中或者反转行情的上涨初期,其中,对于反转行情的初期,某些次新股的涨幅巨大。破发潮和炒新股循环的心理因素就在于:由于投资者普遍认为打新是能挣钱的,因此逐渐会有人愿意出更高的价格打新,由此新股的发行市盈率逐渐被抬高,直到一个临界点(比如说80倍以上),有越来越多的人发现发行市盈率太高,可能打新挣不到钱,于是退出打新股的行列,渐渐新股的发行市盈率不断降低,甚至破发。这个过程不断地循环,由此形成了破发和炒新的轮回。

从实战的角度看,炒新股除了看重大盘环境、估值、时间轮回和跌幅外,其所在的行业,政策导向和自身的题材想象空间大不大更为重要。在投资时机上,投资者应有耐心。今年以来,新股刚上市时一般高开低走的占绝大多数,新股次新股的炒作都要经过筹码收集和洗盘的过程,需要较长的时间。因此一般在新股上市后三四个月后介入为宜。具体到个股一般而言,一只新股上市,成交量会随着时间的推移逐渐萎缩,当该股日成交量萎缩到流通盘的0.3%左右时,可以试探性地建仓,一旦放量上攻则可以加仓。三是看K线图。当新股上市后在日K线图上走出二次探底成功的情况时,应果断介入,在三次探底时,更是加码的良机。总之,考虑到上述三点,加上结合大盘所处的位置,则可以大大降低操作风险,获得投资收益的可能性大大增加。

关于盘面:今天的新低归功于中国平安,如果是老股民应该对08年的那段历史有所记忆,每次大盘不好,这家伙就出来折腾一次,但客观的说,在今天保险股如此重的抛压下,市场表现还算平稳,目前的风险点主要集中在三个群体,即保险股,酿酒食品医药等防御性品种以及那些一直没怎么跌的高控盘的中高价小盘庄股,回避这三个群体,我们认为指数的最后下行段杀伤力有限;

2.周二关注:支撑位:2010点压力位:2050点

3.资金流向:超赢数据显示今日两市资金净流出12.03亿;银行类、建材,教育传媒板块资金净流入居前;酿酒食品,通信,房地产板块资金净流出居前。

4.有板有眼:

**博弈方向:关注次新股,券商,资源股,基建;

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