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“两房”退市意味着什么?债券成海外最大关注

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 当地时间本周三,一则有关“两房”被勒令退市的消息止住了美股连续三天的上涨势头。作为当事方,美国两大抵押贷款巨头房利美与房地美的股价当天应声暴跌,收盘时房利美股价已不足40美分,房地美股价也仅为50美分左右。是什么让已带有浓重国有化色彩的“两房”最终走到退市一步?这对于美国经济复苏意味着什么?海外投资者持有的“两房”债券资产又存在几多担忧?

中国现代国际关系研究院美国所副研究员钱立伟6月17日在接受本报记者采访时表示,止赎率高企已成为“两房”背后越来越大的黑洞,而“两房”的退市让人们看到房市羁绊仍然是困扰美国经济复苏的最大威胁之一。

高止赎率加重“两房”包袱

美国联邦住房金融局6月16日发表声明,要求其监管的房利美与房地美从纽约证交所和其他全国性证交所退市,理由是这两家机构受数十亿美元亏损拖累,股价无法达到纽约证交所对最低交易价的要求。据外媒报道,长期股价不足1美元的“两房”已于第一时间表示接受退市要求。其中,房地美预计该公司的普通股以及20个级别的优先股将于7月8日或7月8日左右退市;房利美亦表示将从纽约证交所和芝加哥交易所退市。退市后,房利美和房地美的股票将在场外市场交易。

2008年9月美国金融?;⒑?,为遏止“两房”形势的急剧恶化,美国政府第一时间宣布接管“两房”,至今已总计注资1450亿美元。除直接注资外,美联储亦于当月启动总额达1.25万亿美元的抵押贷款资产购买计划。然而一年半过去了,“两房”的处境尽管有所改善,但距离美国政府预期的方向仍然差之甚远。根据两公司公布的今年第一季度财报,房利美和房地美持续亏损,首季亏损额分别为131亿美元和80亿美元。其中,房利美拟再寻求84亿美元的联邦政府救助,引发美国会议员要求其“停业”的呼声。

钱立伟认为,导致“两房”连续亏损的直接原因就是美国房地产市场的止赎率居高不下。高企的止赎率反映了三个事实:一是奥巴马政府推出的一系列旨在帮助房屋所有人重组抵押贷款的措施未能奏效;二是失业率维持高位仍然是限制房屋所有者偿贷能力的重要因素;三是原本的“次贷”?;谙颉坝糯焙蜕桃档夭盅捍盍煊蚵?,具体表现为本来集中在中低收入群体的止赎事件开始向破产或失业的中高收入人群扩散,本来集中在住房市场的违约案越来越多地在商业地产市场出现。旧伤未除,又添新痛,“两房”退市在某种程度上早已成为必然。

房市威胁增添复苏不确定性

对于金融市场而言,两支股票的退市无足轻重,但“两房”的退市却让人们再一次看到了来自房地产市场的威胁。钱立伟认为,就目前的美国经济而言,制造业和工业都走势不错,雇员和产值均有所增加,这些都为美国经济复苏带来乐观支撑;但与此同时,始终疲弱的房地产市场一直是一个潜在威胁?!岸杂谡飧鐾?,缺少关注的目光是一件好事。因为直至目前,美国政府自己都并没有搞清楚应该如何复兴房地产市场以及解决大规模的止赎问题?!鼻⑽氨硎?。

在宏观经济尚未恢复到可以有效增加老百姓可支配收入的当下,房价的持续低迷迫使人们不得不将更多比例的收入用于偿还贷款,这对于长期以来以消费立国的美国来说无疑是最大的残缺。除此以外,分析人士认为,面向家庭和企业的信贷持续紧张、劳动力市场疲软以及家庭财富可能在今年第二季度再次下滑等因素都将延续美国消费者支出受限的困境。

“两房”债券成海外最大关注

相对于美国人的担心,海外投资者对于“两房”退市的最大担心是其持有的“两房”债券资产是否会受到牵连。钱立伟认为,就短期而言,“两房”债券价格很可能会受到负面影响,但这并不是人们最担心的。因为作为一种着眼于长期稳定回报的债券投资,短期价格波动并不足以构成担忧。

事实上,投资者更多关注的还是“两房”未来的命运即其长期权益的保障。失去了从股市上融资的渠道,今后的“两房”要想填补资金漏洞显然需要面临更大挑战。比较乐观的猜测是政府进一步将其收归国有,这看起来是对投资者和“两房”都更保险的路径,但是其政治可行性存在大大的问号。为此,钱立伟认为包括中国在内的“两房”债券持有人应对“两房”走向保持关注,加强与美国政府的沟通,必要时可施压后者援救“两房”,因为“在种种不确定中,最悲观的结局就是‘两房’因资不抵债而遭遇清算,造成债权人资产缩水”。(记者陶冶)

(本文来源:金融时报)

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