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不合理的上市、退市规定增加了上市公司财务造假行为

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 我们对于上市公司的监管其实是很严的,一家公司如果要上市,必须连续三年赢利;上市后如果连续三年亏损,则被暂停上市,如果再亏一年,则退市;配股、增发也有类似连续盈利的前提条件。

但是这种连续赢利、连续亏损的要求并不符合经济规律。因为经济是波动的,计划经济与五年一度的政治周期高度重合,宏观上扩张、紧缩交替,企业业绩难免随之起伏;市场经济的周期更不用说,既有萧条、复苏、扩张、繁荣的短周期,又有技术创新导致的长周期。作为计划、市场并存的中国,企业不免经受双重周期的困扰。一旦政治周期与市场周期重合,恐怕神仙来了也难以盈利。最近中石油、中石化的困境就很说明问题。当然,他们还有财政补贴。但是电力巨头们就没有这么幸运,因为没有补贴,原料(煤炭)正在市场波峰,产品因受制于政府治理通货膨胀的压力,无法涨价,所谓计划电遇到市场煤,集体亏损已成定局。

这种例子很多,象今年京东方因行业转暖盈利数亿元,带给其盈利的正是前两年带来巨亏正被迫准备剥离的五代线;东北药当年把VC生产线作为垃圾资产剥离不久,VC的春天就来了。去年如日中天的钢铁、有色,我记得01年左右几乎奄奄待毙;去年被视为金子的券商股前年还垂死挣扎,很多巨头凑不出三年盈利业绩被迫借壳上市。而三年前已政策性破产靠全国人民买单的银行巨头们现在赢利以每年超过60%左右的幅度在增长。但是钢铁、有色、金融、房地产随着宏观紧缩,以后几年的日子会如何呢?花无百日红。

但是连续几年盈利才能上市、连续几年就要退市的规定,无疑增强了公司盈余管理的动机,盈余管理过头,无疑就是财务造假。

其实这些后果证监会也很清楚,记得一年中注协组织的上市公司年度审计培训班上,证监会会计部的老师就说,以前增发要求三年平均净资产收益率10%以上,增发的公司齐刷刷10%多一点,后来增发条件降到6%,增发的公司就齐刷刷6%多一点,怎么这么巧?

所以对于上市公司的监管最好是要求充分而公平的信息披露,让买者自己判断并承担后果,虚假披露则通过司法救济由上市公司及中介机构承担后果。

上帝的归上帝,恺撒的归恺撒,依靠市场自己制衡,而不是寄托于清天大老爷的人治,上市公司的造假将会少一些,投资者的利益将能真正的得到?;?。

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