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国际机构:中国股权投资市场已迎来最活跃的时代

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 新华网北京6月14日电(厉容)知名国际独立私募股权基金的基金投资管理公司艾德维克,日前发布其对中国私募股权投资(PE)市场的最新展望称:中国股权投资市场已迎来其最为活跃的时代,中国目前的PE市场尚无泡沫,并且“十二五”规划将会为中国的投资市场提供延续性。

艾德维克认为,目前中国私募股权投资的估值依旧处在合理的水平,私募投资的EV/EBITDA(企业市值/税息折旧及摊销前利润)比公共上市公司整体要低约20%-40%,中国市场私募投资的EV/EBITDA倍数在6倍左右,而公募股票该值约11倍。因而市场上关于私募公司估值过高的观点是不确切的。其次,在2010年由PE支持上市的公司中,只有10%是在美国的股票交易市场上市,而90%是在中国内地和香港上市,且做市投行的覆盖率和流动性非常充足,使得中国内地和香港成为一个非?;钤镜耐顺鍪谐?。第三,流入中国的资本和中国向外投资的资本几乎是相等的,所以并不存在流动性减少的问题。

艾德维克董事长兼CEO布鲁诺?阿施勒指出,目前之所以中国私募股权投资“泡沫”之说愈演愈烈,主要是因为基金管理人不能创造性地找到合适的交易,而使得很多投资集中在几个或者一些交易当中,导致所谓的羊群效应,造成部分交易估值过高,但是又似乎缺乏足够的交易让投资人赚钱。

布鲁诺?阿施勒建议,作为基金管理人必须具有战略性的思维,理性考虑某些项目是否有实现交易或实现价值的可能性,找到合适的交易来创造出比入市值要高得多的价值。同时,在当前全球的市场环境下,中国的基金管理人在构建投资组合时,也需考虑极端行情可能带来的市场大的波动。

艾德维克表示,2010年在美国上市的公司财务数据显示,以风险投资基金背景上市的20强美国公司收益增长22%,11家公司盈利;而以风险投资基金/私募股权投资基金背景上市的20强中国公司收益增长49%,其中19家公司盈利。中国公司具有雄厚的商业基础。

艾德维克认为,市场还有很多积极信号:“十二五”规划的延续性有力促进了PE的持续发展,同时新的部门和领域的产生还将为基金经理提供了新的关注点,比如新能源等,为投资市场带来新的机会。

但艾德维克同时也提醒新阶段所带来的挑战。新的部门产生后,之前投资中还没有实现退出的基金即“库存基金”还能否从市场中退出就成了问题。投资者如何去消化这些已有的基金成为“十二五”规划可能会带来的挑战。

如今中国的PE市场已经在规模上和美国、欧洲可以相提并论,但良好的市场发展也造成过多的资本去追逐有限的好的交易,如何实现很好的退出,时机应当如何把握,是投资成功的关键所在?!暗庵智榭霾⒉皇侵泄赜械?,是非常成熟的有活力的PE市场共同所面临的,在美国、欧洲的情况都是如此。这是PE必须面临的共有问题,同时也是PE之所以有活力的原因所在?!辈悸撑?阿施勒表示。

(本文来源:新华网)

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