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銀行業上半年信貸投向點評-中長期貸款:從中部、服務業開始

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 一、事件概述

7月19日中國人民銀行公布了《2012年上半年金融機構貸款投向統計報告》。

二、分析與判斷

1、中長期貸款:服務業開始回升,工業仍然放緩

上半年非金融企業中長期貸款增速總體放緩,但分企業類型來看,服務業增速已經開始回升,工業企業增速仍然下降,其中輕工業下降幅度大于重工業。交通運輸與倉儲等行業是拉動服務業中長期貸款增速回升的主要因素。受項目投資啟動影響,下半年中長期貸款增速將逐漸回升,預計水利、交運倉儲等行業仍將是主要拉動因素。

2、小微企業新增占比顯著增加:此前政策推動,此后客戶下沉推動

2011年針對小微企業定向寬松以來,在兩個不低于的政策推動下,小微企業在新增貸款重的占比顯著提高。

需要注意的是,利率市場化的直接影響之一是銀行信貸增速將逐漸降低,社會融資構成部分中信貸占比也將逐漸下降,相反,通過直接融資工具,尤其是各類債券進行的融資將逐漸上升。而這一過程中最大的受益者是大中型企業,銀行面臨著被動向下尋找信貸需求的壓力,客戶結構將逐漸下沉。

從而,我們相信在這一因素的推動下,新增信貸中流向小微企業,尤其是中小企業的比重將逐漸上升。

3、東部地區增速漸入平臺期,中西部地區將持續發力

從現有存量結構來看,東、中、西部貸款比重約為4:1:1,東部地區信貸增速已經進入平臺期,再考慮到東部企業對直接融資工具的可獲得性相對較高,在未來較長時間內東部地區的信貸增速將持續低于全國平均增速。

展望下半年,由于項目貸款的投向將主要集中在中部地區,該地區的項目貸款投放將成為下半年信貸結構調的主要推動力量。

4、下半年:關注信貸結構,關注社融結構,不宜夸大節奏波動

對下半年信貸和貨幣投放的判斷,一方面,應綜合關注中長期貸款的絕對數量和相對占比;另一方面,不宜忽視債券等直接融資工具對信貸的替代作用。

同時,我們依然堅持“重結構、輕節奏,中長期貸款漸發力”的觀點,重視信貸節奏、重視社會融資規模結構,不宜過分夸大信貸月度波動的影響,結合債券、信貸數據關注中長期資金的投放。

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