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国金证券:货币流动性宽松助股市上行

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英超热刺队球员名单 www.eclpea.com.cn 9月M2增长率19%,M1增长率为20.9%,当月新增信贷5955亿元。对此,国金证券()研究认为,9月M2尽管相比8月的19.2%有所回落,但依然保持较高增速,市场流动性保持充裕。居民存款大幅增加1.04万亿,相比先前明显回升。我们认为商业银行季末吸引存款,应对存贷比考核是主要原因??悸钦庖灰蛩匚蠢慈趸湍壳肮善笔谐∩闲?,未来居民存款增量可能会有一定幅度回落,这亦会促使M2有小幅下行。

国金证券表示,从贷款来看,结构合理,规模达到6000亿左右。9月居民新增信贷达到2470亿,部分区域的房地产销售回暖使得当月以抵押贷款为主的中长期贷款达到1526亿的水平,回到了4月调控前的水平。

此外,企业新增信贷达到3368亿,规模保持相对平稳。一方面,短期贷款上升了1247亿,这或与季节性因素有关。中长期贷款接近3000亿,反映未来投资增速平稳。票据融资减少933亿,一方面与票据期末到期有关,另一方面也与银行压缩收益率低的资产,寻求相对高收益的资产配置相关。

国金证券认为,货币流动性将与政策变化将形成互动,货币政策没有从紧趋势,流动性在四季度仍将有利于股市表现。

由于本月新增信贷较多,且出于货币季节性投放和回收的需要(10月到期央票和正回购到期达到5000亿),央行在月初上调了四大国有银行和民生、招商准备金率50个基点,期限两个月。

最后,国金证券在报告中指出,考虑前文提及的居民存款增加在未来有限,带动M2增速适度回落;房地产二次调控后,居民中长期贷款增量亦会有所下降;同时CPI将在四季度回落,且海外发达国家低利率政策常态化等因素,目前没有通过加息等方式进一步压制流动性的必要。

考虑7.5万亿的全年信贷投放量,未来3个月总量仍将达到1.2万亿,仅比信贷政策激进的08年1.43万亿有所减少,大幅高于正常年份,这将为实体经济投资,股市的上行提供动力。

机构来源:国金证券

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